业绩背后的事儿

3月债券市场整体呈现宽幅震荡行情。月初政府工作报告落地，央行行长在记者会上表示“后续仍有降准空间”，10年国债收益率下行9bp至月内低点2.27%。随着止盈情绪的发酵、股债跷跷板等因素的影响，债市进入调整期，10年国债收益率上浮至2.35%。中旬MLF缩量平价续做3870亿元（到期4810亿），社融数据发布但市场整体反应较为平淡。下旬债市进入窄幅震荡，国务院新闻发布会表示“法定存款准备金仍有下降空间”，10年国债收益率回落至2.29%。但随着美元兑人民币汇率跳升突破7.2，10年国债收益率小幅回升至2.31%。

基金经理怎么看？

虽然目前市场对经济仍然不乐观，但也不乏一些亮点因素，比如出口产业链的数据持续超预期以及龙头房地产企业出现信用危机后带来一些信用政策的改变。整体看目前有利债市的大环境仍在，但债市收益率较低，收益率曲线极度平坦，且期限利差较窄。二季度随着稳增长措施逐步落地以及债券供给增加，预计后市可能出现收益下行空间有限而震荡加剧的格局。基金目前保持较低久期和杠杆，持续关注政策的持续和延展对于推动经济的实际效果，灵活调整组合久期和杠杆加以应对。

$农银汇理金聚高等级债券(OTCFUND|660016)$