摘 要

1、3月官方制造业PMI 50.8，时隔5个月重回扩张区间，即使排除春节影响，也依然较为强劲，回升幅度上超过季节性。PMI作为领先数据回暖，可能提振市场信心，市场中期表现或可积极看待，短期需警惕4月财报季的市场波动。

2、OFC 2024光通信技术迎来全面迭代升级，涉及产业链多个环节，从光芯片、光模块、材料端到交换机端均有创新产品。产业发展提速，国内技术、市场双领先的上市头部厂商有望持续受益。2024年光模块公司或仍将迎来订单、业绩的放量，或可持续关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$的投资机会。

3、随着PMI反映制造业复苏趋势，机器人下游需求有望回升。当前多家机器人厂商展示人形机器人实际运用，量产化进程渐行渐近，核心零部件如减速器、伺服系统等仍有较大的国产替代空间，$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$等相关标的投资机会或显著。

正 文 

一、大盘分析

上周市场继续围绕3000点震荡，上证指数下跌0.23%，收报3041.1点，创业板指下跌2.73%。行业板块方面，石油石化、有色金属、家用电器涨幅居前，传媒、计算机、电子相对落后。北向资金上周净流入53.81亿元。

上周五发布的美国2月核心个人消费支出（PCE）价格指数环比上升0.3%，低于市场预期的0.4%，同比上升2.5%，与市场预期一致。美联储主席鲍威尔表示，官员们对通胀正朝着他们2%的目标前进有信心之前，降息是不合适的。

整体来看，经济数据韧性导致美联储短期降息的必要性不强。但通胀回落趋势下，市场预计美联储6月份的会议上首次降息的概率超60%，同时维持了年内三次降息（每次25个基点）的预期，与美联储3月议息会议向市场传递的降息预期一致，海外流动性改善的大方向不变。

来源：芝商所

国内来看，上周末披露的经济数据迎来超预期利好，3月官方制造业PMI50.8，时隔5个月重回扩张区间，超出预期的50.1，前值49.1；3月非制造业PMI53，预期51.5，前值51.4。制造业PMI回升相比历史来看，即使排除春节影响，也依然较为强劲，回升幅度上超过季节性。

其中3月生产指数52.2%，回升2.4个百分点，新订单指数53%，回升4个百分点，供需均明显修复，且需求修复相对更快。特别是3月新出口订单指数51.3%，较上月回升5个百分点，反映外需改善较强。此外，分规模看，小型企业景气度显著回暖。大、中、小型企业PMI分别为51.1%、50.6%和50.3%，比上月上升0.7、1.5和3.9个百分点。

往后看，PMI作为领先数据回暖，可能提振市场信心，目前A股市场估值仍处在历史偏低位置，政策预期也逐步强化，市场中期表现或可积极看待，短期需警惕4月财报季的市场波动。

投资方向上，一方面或可继续关注央企改革、高股息等确定性较高的板块；另一方面，AI创新不断落地，TMT以及人形机器人等投资主题或仍然具备较高的投资价值。

二、通信板块

3月24日至28日，OFC 2024（全球光网络与通信研讨会及博览会）在美国加州召开，作为全球最大规模光通信展，此次OFC汇聚700多家参展企业，展开850多场技术研讨会，65个国家的数万名专业人员参与其中。

本次展会光通信技术迎来全面迭代升级，涉及产业链多个环节，从光芯片、光模块、材料端到交换机端均有创新产品，包括国内某光模块服务商展示业界首款4x200G LPO并宣布8x100G LPO进入量产阶段，某高速光通信模块厂商展出适配800G/1.6T和CPO光引擎系列组件产品，某两个国内外厂商联合推出用于数据中心互连的800G ZR/ZR+光模块等。

每年OFC参展商都会带来光通信技术前沿成果，从目前各厂商预披露的情况看，今年在技术方面或可重点关注1.6T光模块、200G光芯片、LPO、硅光、CPO、薄膜铌酸锂等光通信新技术、新进展。

高速率方面，过去光通信的升级换代周期在3年左右，而当前AI发展浪潮下，800G-1.6T甚至3.2T的迭代，升级周期已经缩短至1-2年。产业发展提速，国内技术、市场双领先的上市头部厂商有望持续受益。

未来光模块依然是核心算力设备板块，国内部分龙头公司2023年归母净利润增速在70%以上，2024年光模块公司或仍将迎来订单、业绩的放量，或可持续关注国泰中证通信ETF联接C（007818）的投资机会。

三、机器人板块

近期机器人产业催化不断。上周工信部公开征求对工业机器人行业规范条件及管理实施办法（征求意见稿）的意见，对关键零部件制造企业、本体制造企业、集成应用企业营收和研发费用率提出具体量化要求。

此次政策会有序支持国内工业机器人优秀企业，引导企业加大研发投入力度，有利于减少或避免国内工业机器人无序竞争，提升国内工业机器人企业核心竞争力，促进国内工业机器人企业健康发展。

另外3月27日，浙江人形机器人创新中心启动仪式暨产品发布在宁波举行。会上，浙江人形机器人创新中心发布了通用人形机器人“领航者1号”。创新中心提出了明确的阶段性目标，计划在2026年实现人形机器人的小批量产业化，并在2033年形成产业集群。

随着PMI反映制造业复苏趋势，机器人下游需求有望回升。当前多家机器人厂商展示人形机器人实际运用，量产化进程渐行渐近，核心零部件如减速器、伺服系统等仍有较大的国产替代空间，国泰中证机器人ETF发起联接C（020290）等相关标的投资机会或显著。

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国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2023年度净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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