Q1：创新药走强背后的原因有哪些？

诺安精选价值基金经理唐晨：我国的创新药行业经过几年的出清后，目前其实已经开始进入2.0时代，特征就是差异化创新与出海，接下来几年我们能看到许多产品披露关键数据，以及商业化进入市场，这是关键的价值兑现节点。

2015年药审改革以来，创新药产业经历了加杠杆和去杠杆的过程，未来随着宏观环境变化和国内产业升级，有希望产生新的一轮加杠杆的发展周期。

Q2：我国创新药企在世界范围看竞争力如何？其投资价值如何？创新药出海有哪些机会？

诺安精选价值基金经理唐晨：出海是这个创新药产业发展的必由之路，过去几年，国产创新药在这条路上是持续突破的。除了药品被FDA正式批准外，国内许多企业的产品都找到了海外的合作方，“license out”数量和金额逐年创新高。

我们会去关注在海外已上市产品的销售趋势，会关注对外授权合作产品的首付款、里程碑、销售分成，在重点领域寻找未来有望成为大单品的机会，例如ADC、NASH等等。其实我们可以去复盘日本从90年代开始的创新药出海过程，个人认为整体情况是很类似的，对后续投资方向有借鉴意义。

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风险提示：“诺安精选价值”风险等级为R3，适合C3及以上的风险承受能力的投资者；具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。风险提示：市场有风险，投资须谨慎，本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。