业绩背后的事儿

2月债券市场维持强势，整体呈现牛陡行情。春节前受到大盘提振、汇金增持、证监会发文、通胀数据发布因素的影响，债市收益率波动，10年国债收益率上升至月内高点至2.44%。节后资金整体中性偏宽，MLF续做5000亿元（到期4990亿元），MLF利率未降，下旬5年以上LPR报价时隔8个月再次下调25bp至3.95%，调整幅度超过预期。随着月末资金面平稳宽松、基本面数据处于真空期，叠加多个中小银行降低存款利率支撑债市情绪，长短端债券均进一步走强。

基金经理怎么看？

当前看经济仍处于新旧动能切换的阶段，新的增长动能仍待积聚，微观主体活力问题有待进一步改善，稳定及拉动经济增长的难度较大，需持续关注政策节奏和发力方向与市场的预期差。

春节前央行公布1月社融信贷数据，超过此前市场预期。节日期间居民出行、消费数据超预期，房地产市场较为平淡，但城市房地产融资协调机制加速落地。2月18日开年首日，央行仍未调降MLF利率低于债市预期。虽然经济目前还缺乏V型反转的动力，但积极因素正在累积。海外通胀预期反复也制约国内央行过度宽松政策空间。

随着债券利多行情的过快演绎，债券收益率的逐步降低和各项稳增长政策的落地，债市收益率继续下降的空间或已偏弱，基金将灵活调整投资组合久期和杠杆，持续关注政策的持续和延展对于推动经济的实际效果。

$农银汇理金聚高等级债券(OTCFUND|660016)$