Q1：请问唐经理，医疗板块现在估值是否偏高，今年投资策略上会有哪些侧重点，对接下来医药板块的整体走势有何判断?现在投资医药是不是左侧布局，医药你看好哪些细分领域?

诺安精选价值基金经理唐晨：如果从整体角度看，医药板块估值是偏低的，咱们用一个上帝视角去理解这个问题。这里面有个逻辑，是过去100年美股的收益率大约10%左右，无风险债券年化投资回报率大约5%，我们的无风险债券年化投资回报率也差不多是这个数，由于债券与股票存在风险收益补偿关系，所以我们A股的投资回报率能做到这个数，这跟实际观察的结果也是一致的。

那么对于医药股来讲，它是比市场平均水平要更高的。但是目前医药板块的投资回报率（2018至今CAGR）低于市场平均水平，这就是低估的水平。

我们看好创新药、创新器械，可能很多人认为它们现在的估值很贵，但我认为市场会忽略一个问题，就是“非连续性创新”，在这种假设下，现在具备创新属性的医药股中有可能存在很多低估的机会。

未来两年我会围绕“与时代相契合的超级大单品”这个核心策略去布局，希望获取非线性的增长回报。

相关产品：$诺安精选价值混合(OTCFUND|001900)$
风险提示：“诺安精选价值”风险等级为【R3】，适合【C3】及以上的风险承受能力的投资者；具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。