据央行官网消息,2023年12月,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款(PSL)3500亿元,期末抵押补充贷款余额为32522亿元。这是时隔十个月后,央行再次重启投放PSL。此次投放PSL将会带来哪些影响呢?
PSL(Pledged Supplementary Lending)即抵押补充贷款,是央行货币政策工具之一。具体是指央行向政策性银行提供的长期限、低成本的资金支持,资金主要服务于棚户区改造、地下管廊建设、重大水利工程等重点领域。PSL兼具“准财政+宽货币”双重功能,一方面是PSL资金投放具有针对性,另一方面PSL相当于央行投放基础货币,具有定向宽松的效果。
在本轮PSL投放之前,历史上曾有两次大额PSL投放,分别是2022年11月新增3675亿元、2014年12月新增3831亿元。此前PSL资金主要投向房地产相关领域市场,对基建投资具有一定的促进作用。以2022年央行投放PSL为例,据国家统计局数据显示,2023年1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)460814亿元,同比增长2.9%,其中基础设施投资同比增长5.8%。
2023年12月召开的中央经济工作会议强调,加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。对于此次PSL资金的投向,综合机构观点来看,或主要投资于“三大工程”建设。随着后续PSL资金的投入,或进一步提升房地产市场的活跃度,相关房企或迎来一定利好。
对于债市而言,中信证券认为在2023年末配置力量的推动下,长债利率快速下行,叠加PSL投放,短期内债市可能面临一定的调整;但市场宽货币预期依然较强,利多难言出尽,收益率曲线仍有进一步下移的空间,债市或将延续偏强震荡的格局。
总之,此次央行重启PSL投放,能够引导金融机构加大重点领域的资金支持,或对房地产行业构成一定利好,此外虽对债市有短期影响,但整体影响有限,投资者不必过于担忧。
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