投资者朋友们大家好,
我是$嘉实互融精选股票A(OTCFUND|006603)$、$嘉实医疗保健股票(OTCFUND|000711)$ 的基金经理郝淼,近期整体市场相对比较弱势,医药板块虽然跟随调整,但相对来说,无论是在行情上、还是在影响因素上都在逐步转暖。
我们之前跟大家沟通时强调,医药板块处于估值、业绩、政策、机构配置的多重底部。经历近两年多的调整,医药板块的估值到了历史上相对较低的区域,性价比突出,而这是医药板块目前最大的投资逻辑。
那么,这几项因素都发生了什么变化呢?我们分别来看:
首先是政策端。
大家都知道,因为医药行业在我国是重要的民生行业,行业的基本面发展跟政策的关系比较大,如前期的医药集采、近期的医药行业反腐等。从最近一年多的品类集采降价结果看,很多品类的降幅已经比之前要明显缩窄,这背后是整个集采的规则在不断优化。政策方面的态度是有变化的。它不追求产品价格的恶性竞争和大幅降价,还是要保证产业的合理利润来去维系产业的良性的动态的发展。随着政策的不断完善,大方向和框架是往支持和鼓励医药产业的方向在变化。大家对于政策不用特别担心,应该抱有一种积极乐观的态度去看待。
再说说机构持仓变化。
被机构资金低配的医药行业正在迎来加仓,季报数据显示,截至今年三季度末,全市场基金的医药持仓占比为12.18%,环比提高1.11个百分点;剔除债基、指数基金、医药相关主题基金后,医药板块持仓在7.71%,同比提高1.19个百分点。
再来看看业绩层面的变化。
今年三季度预计是医药板块的业绩低点,后续有望逐季改善。去年由于疫情因素的扰动,医药板块整体呈现22Q3高基数、22Q4 至23Q1 低基数的状态,叠加从今年7 月底开始形势严峻的医疗反腐,预计今年Q3 会是医药板块的业绩低点,后续有望逐季改善。
最后再来看看估值层面。
截至12.11,以中证医药卫生指数为例,处于近10年来16.89%的历史百分位,处于相对较低的位置。作为典型的成长行业,医药板块的估值受市场流动性的影响较大。随着美联储加息走向尾声,医药行业或迎来估值提升的机会。
在政策逐渐明朗的相对底部区域,因为市场的惯性,行情或许折磨难熬,但此时正需要的就是耐心和信心,正如在前段时间很多坚守的朋友做的那样。
具体到怎么操作?我觉得,在目前的位置,在医药的相对底部区域,去做频繁的择时,可能效果不是很好。如果看好医药板块,相信医药的长期价值,那么在底部区域不断收集筹码,格局放大一点,可能是更优的方法。
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