鹏华基本面投教系列|A股出现阶段性回暖 后市还有哪些修复动力?
鹏华投顾
2023-11-23 16:24:09
来自广东
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    近期,各种利好加码下,A股市场出现阶段性回暖,但这究竟是彻底反弹还是新一轮的震荡?后市还有哪些修复动力?

外部环境的持续改善

    近年来随着外资占比的提升,外部环境及外资流入的节奏,越来越成为影响A股的关键变量。兴业证券认为,外部环境已在改善,外资边际回暖有望打破负反馈:一方面,美债利率快速回落,此前海外资金无差别流出新兴市场的情况已经逐渐被扭转;另一方面,近期外资对于中国的悲观预期也在持续修复,并已率先反映在A50指数期货的表现上;最后,岁末年初也是外资机构集中加仓A股的传统时间窗口。


国内各项政策进一步加码

    当前稳增长政策频出,财政、货币和产业政策均有积极变化,地方政府债务化解持续推进、各地房地产限制陆续放松。10月底万亿国债出台后,政策宽松的方向也已经再一次得到确认。中金公司认为,考虑内生增长动能面临的中长期结构性趋势影响,今年底至明年,逆周期调节政策仍有进一步加码空间。


国内资金面改善带来的正反馈

    三季度受内外因素影响股市资金面承压,但实际上9月国内政策进一步加码以来,资金面情况已经在逐步改善,其中三季度宽基ETF、险资贡献主要资金净流入,产业资本净减持得到明显控制,上市公司股票回购积极性抬升,接下来资金面压力正在逐步好转。

    兴业证券认为,近期随着市场底部修复,国内资金面迎来改善,并对市场形成正反馈。10月底以来,随着市场情绪回暖,基金发行也开始加速。同时,两融资金继续流入,处于去年三季度以来较高水平。

    总之,外资流出压力有望缓解,年底各种重要会议陆续召开,资金面改善对市场形成正反馈,这都为市场提供了一定程度向上修复的空间与动能。


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