利好事件

医保谈判续约政策持续优化，创新药长期放量可期

2023年医保谈判预计将于11月开启，多个国产创新药将参加本年度医保谈判。从政策层面来看，今年医保局进一步更新了去年发布的谈判药品续约规则，对续约规则做了进一步优化，有利于医保目录内创新药的长期持续放量；从参与谈判药品来看，本次医保谈判中多个药品进行首次谈判、新增适应症谈判、到期续约谈判等，国产创新药医保谈判已经进入常态化阶段。

基金持仓略有上升，估值具备吸引力

据光大证券研报显示，截止2023Q3，股票型公募基金重仓医药市值占比14.01%，环比+1.58pct，市场悲观情绪修复，医药持仓环比上升。截止2023年11月8日，指数市盈率为33倍，处于历史14.9% 分位数位置。投资性价比较高。我们认为行业具有较高成长性，仍具备潜在增配空间。三季报压力释放，轻装上阵开启良性发展2023Q3 的医药反腐曾经导致市场对医药的情绪较为悲观引发一段时间的下跌，但我们认为本轮医疗反腐所产生的影响将不仅仅局限于短期的业绩，而是会重塑医药行业发展的长逻辑，临床价值将越来越成为医药企业在市场竞争中的决胜因素。过往的不合理的销售方式将在反腐之后得到纠正，未来高临床价值的创新药将得到更好的商业化放量，实现真正的长期业绩良性发展。

美联储加息预期缓和，有望推动创新药估值抬升

美联储加息预期缓和有望推动创新药估值抬升。由于创新药公司，特别是Biotech类公司需要投入大量的资金进行研发及生产设施建设等，暂时没有产品销售或销售额暂时不能弥补亏损，导致短期净现金流通常是负值，大部分价值来源于远期创造的巨大销售额和现金流的折现。由于远期价值占比高，所以rNPV估值体系受到贴现率影响大，贴现率又受到基准利率变动的很大影响。

目前医药板块的估值和持仓均处于历史相对低位，风起于青萍之末，产业细微的边际变化已经出现，并且我们认为政策对产业的另一面也在逐步体现，随着集采及医药反腐进入后半程，龙头公司的优势会越来越明显，从销售端到产品的创新端，都会逐步体现，现阶段，我们认为医药行业已经处在历史相对低位，投资性价比较高。

$华安中证细分医药ETF联接A(OTCFUND|000373)$

$华安中证细分医药ETF联接C(OTCFUND|000376)$  

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