近两天，军工板块有所反弹，我们从几个方面去分析对板块的观点：

（1）估值和资金拥挤度角度：军工板块因为前期种种原因经历了较长时间的调整之后，当前估值水平已经接近历史低位。根据基金的三季报数据来看，军工板块被机构进行了一定幅度的减仓，拥挤度较低。

（2）基本面角度：十四五装备计划、27年建军百年目标节点未发生变化，当前产业链下游存货主动消化接近见底，人事调整问题接近尾声，下游订单陆续更新，基本面加速向积极方向发展。

（3）行业比较角度：军工长期成长、需求增长明确，从peg角度看，军工板块在诸多成长性板块中性价比凸显。并且，不同于其他先进制造行业，军工板块竞争格局稳健程度明显要高。总

结来看，我们有望在Q4看到订单改善的向上拐点，叠加恰逢估值切换的时期，板块向上的空间也有望打开，届时将不只是估值的回归，很有可能迎来一次戴维斯双击的机会。 

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