债券市场回顾

债券市场（1023-1027）：

3年期国债收益率下行2个BP至2.45%,3年期国开债收益率下行2个BP至2.51%,10年期国开债下行1个BP至2.94%，3年中短期票据（AAA）下行1个BP至2.94%。

货币市场（1023-1027）：

银行间7天质押回购利率（DR007）上行2个BP至2.09%,1天质押式回购利率（DR001）上行10个BP至1.59%。 

小结：内外缓和，谨慎乐观

本周经历了几周急剧下跌后，终于触底回升。随着一万亿特别国债的增发，汇金增持、龙头公司回购、新一轮“房改”提振市场信心，市场对于政策发力的预期再度升温，指数也随之反弹。截至周五收盘，上证综指和沪深 300分别上涨1.16%和1.48%，深成指和创业板指分别上涨2.09%和1.74%。5个交易日两市成交额4.20万亿，量能回弹。

结构上看，汽车、医药、农林牧渔等板块表现相对较好。汽车板块主要由于问界M9大定突破1.5万台，华为汽车方向表现活跃。医药板块表现较好主要由于板块负面影响或见底，前期超跌后估值整体已经位于历史底部。农林牧渔板块主要由于淘汰母猪价格明显下滑，行业主动淘汰明显增加，产能去化明显提速叠加行业龙头大手笔回购，板块表现相对较亮眼。

8月以来，一揽子稳增长措施持续落地，各项经济数据企稳回升。近期统计局公布了工业企业效益数据，9月份规上工业企业利润同比增长11.9%，延续正增长态势。市场需求持续改善，工业企业利润逐季回升，预计四季度在内外需求持续恢复及各项政策落地的基础上，经济增长将维持较高水平，全年实现5%的经济增长目标不难实现。近期中美关系或迎来阶段性缓和，互动频频。尽管巴以冲突依然在持续，联合国安理会多项提案的投票表决被否定，但从目前看其影响继续扩大并导致冲突扩散的可能性并不大。截至目前中东多数国家都保持了相对的战略定力。本周王毅部长在华盛顿会见美国国务卿布林肯期间提到“推动中美关系尽快回到健康、稳定、可持续发展轨道”，中美高层的再度会面也给紧张的关系带来了一定的缓和作用，中美互动增强释放积极信号，提振市场风险偏好。

展望后市，尽管内部政策托底意愿较强，资本市场活跃的措施开始发挥作用，增量资金开始逐渐增加，A股资金面拐点有望扭转。但全球经济不明朗，外部宏观不确定性仍较高，外围风险事件频发，冲击市场偏好。在一片悲观声之中留有一丝乐观，在一片乐观激进声之中留有一丝警惕。四季度多项重大会议将陆续召开，国内经济摆脱底部区域进入高速高质量发展的道路，或在政策面有望进一步发力。

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