安信证券指出，四季度A股将从“最后一跌”走向“爱在深秋”，大概率在四季度迎来一轮反弹，十一后将出现转机。结构上，我们倾向于四季度在成长和价值之间反复，成长将更占优一些，依然倾向把四季度的胜负手放在成长风格。短期超配行业：以传媒（人工智能）、计算机（信创）、通信（光模块）、半导体为代表的AI数字经济TMT；产业全球竞争力（汽车零部件、家具、矿产、白电、工程机械）、高股息（电力（水电、火电）、交运（高速）、煤炭、石化）。指数投资：科创50指数、中证1000指数。

中信建投指出，内需慢修复是下一个阶段配置底层逻辑，配置稳扎稳打，先在顺周期中精选景气，后续进攻时再在低渗透率新动能方向中优选，重点关注：1）低库存+需求改善带动价格弹性的铝；2）数据出现改善信号的可选消费，关注白酒、消费建材/家居，同时向智能汽车、机器人、存储、海风等高端制造科技成长方向进攻。此外，考虑到节假日后即迎三季报业绩预告披露期，需尤其关注Q3业绩环比明显改善且有望超预期的细分，例如通信、半导体、汽零、电力设备等，医药板块若Q3业绩落地可逐步关注。

华泰证券指出，长假内大众消费亮眼，人均旅游消费首超19年同期；地产政策在高线城市初现效用。对于节后A股，积极的因素在于，8月产成品名义存货增速初现底部拐点，机械/汽车等中游制造率先补库；压力为，宽财政+紧货币组合进一步推高美债利率，且非农强劲，11月联储加息预期升温；上述分母端的边际变化或更显著，但当前A股PETTM较低+节后或有资金回流支撑，无需过度悲观。本轮美债波动中，建议把握三个主逻辑：剩余流动性拐点→景气驱动将更有效，盈利视角切换→Q2业绩见底行业值得重视，外资持股不高或较此前已充分下降的板块。

中金公司指出，温和复苏环境下关注基本面先行改善行业。当前中国经济显现边际修复迹象，叠加稳增长相关政策仍有进一步加力的可能，我们认为政策重点支持、基本面有望迎来改善的行业可能会成为市场的交易主线；存在产业催化的部分科技成长细分领域建议结合景气度预期做自下而上布局。未来3-6个月关注如下配置思路：

1）温和复苏环境下基本面有望先行改善的行业，我们从需求好转、库存回落、成本缓和、预期改善四个维度筛选，白酒、白色家电、汽车零部件等行业或具备较强的业绩弹性；除此之外，政策重点支持的建材、家居等地产后周期相关行业可能也存在阶段性配置机会。

2）股息率高且具备优质现金流的领域，尤其是受益于“一带一路”和“国企估值重塑”的电信、公用事业等国央企较为集中的行业；近期大宗商品价格波动较大但仍保持高位，对石油石化、煤炭等偏上游的高股息行业也有望继续形成一定支撑。

3）顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域，例如通信、半导体等TMT相关行业有望受益于中国技术突破带来的本轮国产化水平提升浪潮；除此之外，近期在产业政策层面出现边际缓和的医药生物同样值得关注，但成长行业的配置可能要重视海外紧缩预期变化对估值端的影响。

文章来源：证券时报网

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