【栏目介绍】总有些声音，在网络信息浪潮中被忽略；总有些疑问，在定期报告里找不到答案。中欧基金诚意打造对话栏目《一起聊聊》，邀请这些年一直陪伴我们的中欧基金经理，畅聊市场起伏中的变与不变。你的真实想法他们很关心，每个提问他们都将诚恳回答。我们认为，市场高低都会陪伴，而不止于当前！

嘿，亲爱的持有人，咱们一起聊聊~

第八期，我们请到基金经理彭炜来到我们的投资者聊天室。

彭炜解答：

桥水基金的Ray Dalio曾说过：“成功投资的关键，是找到若干条不相干的、具有正向回报的现金流。而不相干本身，就是风险分散的要求。”第一，做基金管理的时候，决不做单一赛道的押注（行业主题基金除外）；第二，做好行业比较，要从行业/公司的基本面趋势维度，以及相应股价的短中长期估值维度，对投资标的做出综合评价与投资决策；第三，加强组合管理理念，阶段性从行业集中度、风格因子等因素对基金组合进行审视分析，根据自己的投资策略做好再平衡。

彭炜解答：

不会。过往偏周期行业的研究经历更多的是去建立和完善投资研究框架体系。周期性行业的研究过程中往往需要向上兼顾宏观策略的理解；需要去总结周期背后的规律，理解每一轮周期背后的相似与不同；而且有的周期行业产业链比较长，下游分布广，甚至兼具较强的成长属性。因此，经历过一定广度和深度的周期板块研究后，其框架体系并不难适用于其它如高端制造、消费、甚至科技领域的研究。在过去近6年的基金管理经历中，周期股的配置阶段性有，但并不完全是我的偏好与局限。

目前的能力圈覆盖，除了传统的周期行业外，主要包括泛制造业和一部分科技。在能力圈的拓展方面，要学会做到有所不为，以降低认知不足的风险敞口。由于我在做投资研究时，逻辑推导→数据验证→业绩验证是一个完整过程所需要经历的三个阶段，尤其是数据的可得性与可验证性是我比较重视的一个环节，因此诸如针对军工行业的研究与跟踪若存在明显的“黑匣子”现象，则是我目前能力圈之外的。

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