对于不同的教学模式，“双减”政策的影响程度由强到弱依次是：在线外教>启蒙互动课>一对一>直播大班课

　　中办、国办近日印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称《双减意见》)。“双减”将改变K12在线教育行业生态。

　　在线教育市场并不会消失，而是面临如何继续发展与转型的问题。本报告根据企业转型的一般理论，选取在线教育行业主要指标，尝试考察学而思网校、猿辅导、作业帮、VIPKID、火花思维等十家头部在线教育公司的转型竞争力。

　　一、直播大班课模式保持竞争优势

　　在学科类校外培训市场，头部K12在线教育公司已经形成了特色，构筑了一定的壁垒。转型必须目标明确、动作果断、措施得当，否则可能出现资金链紧张、人才流失、合规风险高企等问题。

　　转型竞争力，是对K12在线教育公司目前采取的教学模式，储备的人力、资金等资源，“双减”政策出台前商业模型的验证情况，转型后新业务的市场空间等综合因素进行考量后的结果。“双减”对在线教育的不同教学模式影响不一，采取同一教学模式的不同公司的转型竞争力也有强有弱。

　　K12在线教育主要的教学模式有直播大班课、一对一、在线外教和启蒙互动课。“双减”政策出台前，仅有直播大班课和在线外教公司取得过盈利，可被认为是商业模型经过了验证。对于不同的教学模式，“双减”政策的影响程度由强到弱依次是：

　　在线外教 > 启蒙互动课 > 一对一 > 直播大班课

　　●直播大班课

　　直播大班课模式是学科类K12在线教育的主流模式，直播比录播可以带来更好的学习体验，大班课比小班课、一对一可以更好放大名师效应。调整授课时间后，直播大班课模式能满足“双减”政策要求。

　　●一对一

　　学科类一对一在线教育公司纷纷倒闭，头部公司只剩下掌门1对1等，且亏损严重，说明商业模式尚未经过验证，一旦资本停止“烧钱”，可持续性待考。一对一模式需要大量主讲老师，限定价格后利润空间逼仄，运营能力不足的机构将难以为继。一对一模式难以保障标准化师资，且教师合规问题突出。义务教育阶段学科类培训定位为公益性事业后，大量人才将退出该行业，师资供给问题将加剧。

　　●启蒙互动课

　　语文、数学、英语等科目将叫停，只允许美术、书法、科学等素质类内容，且不允许以在线课程形式存在，只能以“盒子”等形式进入家庭教育场景，市场空间将急剧萎缩。“双减”政策出台前，启蒙互动课以录播课+辅导形式运营，用户黏性低，头部公司亏损严重，商业模式尚未被验证。

　　●在线外教

　　外教将被禁止在境外直播授课，在线外教课将改为境内外教在线课、中教在线课，一方面，外教供给大量减少，另一方面，学龄前用户消失，在线外教行业可能无法独立存在，而是被整合进K12在线教育公司，成为满足用户特定需求的一种服务。

　　二、头部公司转型赛道拥挤资金人才储备强者有优势

　　在具体公司层面，K12在线教育公司转型也将遵循企业转型一般规律，按照“资源-能力-行业内地位提升-产业定位”(Resource-Capability-Structure-Production，简称RCSP)的范式，即企业根据内部资源能力要素，行业外部环境等要素状况，通过行业的搜索、寻优等过程，确立企业自身的竞争优势所在。

　　21世纪经济研究院根据RCSP范式设置K12在线教育公司转型的若干指标，以星级形式对目前头部公司的转型竞争力进行了评估。

头部K12在线教育公司转型竞争力评估

　　可以发现，头部K12在线教育公司转型方向集中在素质类、职业类教育赛道，具有一定同质性，使本已狭窄的赛道略显拥挤。业务布局方面，网易有道横跨K12、启蒙、教育硬件、成人教育、OMO多个领域，最为多元化；新东方在线的传统大学生业务存量较大，且与新东方线下学校形成OMO协作。最终谁能转型成功，根本上依赖产品和服务质量。

　　短期内，资金、人才储备充足的公司更占优势。资金方面，学而思网校、新东方在线、高途、网易有道等已上市或上市公司体系内公司更占优势；未上市公司中，猿辅导、作业帮、火花思维等已获得高额融资的公司亦有较大操作空间，但面临股转债或股东清偿压力；VIPKID等一段时间以来未获得融资的公司压力最大。

　　人才方面，各公司普遍开始裁员，裁撤不合规业务的人员，包括市场销售、启蒙产品研发、短期班辅导老师等，留下的人员中，迁移能力强的人才有助于推动公司转型。