整个8月台湾电子行业营收MoM4.63%。我们所跟踪的台湾88家上市公司整个8月的月营收月增长4.63%，较7月的月营收降幅19.05%，回温明显。台湾电子行业上游公司三月移动平均营收MoM下降1%，较7月份3%的减速有所缓解。下游公司三月移动平均营收MoM下降0.4%，而7月份下游三月移动平均MoM为1.5%。上下游增速差距在缩小。



从三条供应链来看：1）苹果产业链：苹果于今年的传统旺季推出新品iPhone5S和iPhone5C。iPhone5S的不同主要体现在处理器升级、新增金色与指纹辨识功能。iPhone5C是将iPhone5换上五彩塑料外壳，定价高达549美元，中国地区定价更高达4488人民币。我们并不看好苹果借此反败为胜，维持对整体智能手机的中性看法。2）智能手机方面：“中华酷联”销量跻身国际前十，大陆手机发展迅速。宏达电面临内忧外患，8月营收继续下跌。在智能型手机各项产品硬件参数已经顶天状况下，我们唯看好中低阶智能机能缴出超乎市场的成绩单。



3）PC方面：全球PC市场逐渐回暖实现增长，但未来面对以智能手机、平板电脑、次时代游戏主机等多方竞争，仍需谨慎对待。各ODM代工厂8月出货量受到旺季来临的催升纷纷实现增长，而NB与平板则仍然持续着焦灼的竞争关系。



重点子行业：1）面板：受台面板厂经历7月份营收低谷后，8月份出现回暖迹象，成长动能主要是进入旺季，十一拉货逐渐启动，面板厂（特别是友达）出货强劲反弹，其嵌入式触控解决方案eTP表现尤为亮眼。我们认为，面板厂凭借成本优势提供的“一条龙”解决方案前景看好，下半年将成为台面板厂营收增长的一大新动能。2）触控：8月触控厂营收整体与7月持平，成长动能依旧缺乏。由于行业竞争加剧，我们预计触控面板降价是大势所趋，虽然一方面有机会带动年底触控笔记本的买气，但是另一方面触控厂盈利能力必将有所削减，触控厂下半年获利将面临挑战。3）LED：8月份LED背光电视需求疲弱，但LED照明需求强劲以及中小尺寸背光需求增长，LED行业营收相较上月基本持平。但从营收构成来看，照明需求持续增强，照明营收占比增长。现已进入大陆“金九银十”电子产品销售旺季，受益于商家补库存及LED照明需求持续强劲增长，下月营收表现值得期待。



风险提示：



行业景气度低于预期风险；全球经济复苏低于预期而导致的需求萎缩。

（来源：广发证券）