文章来源：股海小鲨鱼

行情来得太快，就像龙卷风。

最近股市变好，身边咨询股票的朋友也多了起来，

01

沪指一举拿下3000点

今日沪指时隔8个月重返3000点，市场波动明显加大，盘中出现近百点的“巨震”。上证指数盘中最高涨3.23%，创业板指数一度涨逾5%。不过到收盘，上证指数涨幅收窄至1.12%，报3027.58点，创业板收涨3.31%。

又是熟悉的味道，躁动，变成了狂欢，中国股民都在坐等下注。

一个在券商做宏观研究的老同事感慨，“疯牛一来，又没人看宏观了”。上次听到这种话是在2015年，现在看上去和当时是多么的像：经济增速放缓，估值触底开始修复，业绩低迷充分预期，市场俨然分成了两派，一派看多，另一派强烈看多，没有人愿意站出来质疑牛市。

的确，不管从宏观还是微观来看，2019年的股市投资价值都比2018年高得多，甚至是近几年最好的，我们在年度策略中也曾提示股市的长期配置价值，甚至金稳委也直接做过类似的表态。但遗憾的是，近期市场似乎开始无限放大乐观因素，预期变得空前一致，甚至又像2015年那样拼命为牛市背书，这是一个极其危险的信号。

02

两市成交额再破万亿元

在上周一、二两天（25日、26日）成交额突破万亿元之后，A股今天成交额再度突破万亿元，达到10465亿元。

03

茅台盘中创新高市值又见万亿元

值得注意的是，作为A股价值投资的标杆，贵州茅台今日盘中创出798.33元（前复权）的历史新高，市值也在盘中再度突破1万亿元。

04

外资买买买VS产业资本卖卖卖

外资和产业资本的方向有所不同。

今日，沪股通净流出8.16亿元，深股通净流入43.56亿元，整体仍然净流入35.4亿元。今年以来外资净买入金额再创新高，高达1276.4亿元。

不过，从上市公司公告来看，每天仍然不少上市公司重要股东在减持。

05

去年套牢的韭菜还没解套……

还记得从A股上一个3000点到现在发生过多少跌宕起伏的故事吗？

大盘在2018.1.30达到最高点3587.03，随后开启漫漫下跌之路。2018.6.15跌到3021.90，之后就再也没有上过3000点。甚至在2019.1.4，一度到达2440.91点。

从2018.6.15到2019.3.1，两市3590只股票中位数的跌幅是-8.43%，还没解套……

当年炒股的朋友们可谓是“追涨又杀跌，亲人两行泪”。

06

投资者的抉择：进场还是观望？

2月的行情，如同过山车一般刺激。与此类似的，还有股民波澜起伏的心情。

“年前没信心的时候我卖了，现在信心过于膨胀又不敢买。”

所有人都期待牛市，但如果市场接下来演变成2007和2015那样的疯牛市，对投资者来说并不是一件好事。因为牛市的基础还不够牢固，泡沫越大风险越大。很多人连新主席的面相都分析了，却忽视了市场最核心的两个软肋：

第一，现在没有2007年那么好的业绩。

2007年是一次结实的实体牛，整个A股的业绩从2006年三季度触底回升，甚至2007年全年业绩增速都稳定在100%以上，背后是中国经济的持续高速增长，2007年GDP增速还曾创下14.2%的纪录。反观现在，经济增速仍处于确定性的下行周期，这种减速不是周期性的，而是结构性的。2014-2016年我们用了很大的力度刺激，经济也没有回到7%。2016和2017的业绩也还不错，但主要来自于供给侧改革的涨价红利还有金融宽松带来的资产价格红利，现在这两个红利都在消退。业绩爆雷的故事还没讲完，难道市场已经忘了？

第二，现在也没有2015年那么充足的资金。

有人说疯牛不需要业绩，2015年就是证据。当时业绩正处于和目前类似的下行周期，2015全年业绩增速甚至还是负的，但一样不妨碍疯牛的出现。因为当时的钱太多了，所以很多人称之为“水牛”。除了连续的降准降息“放水”，更重要的是当时“水”可以自由的加杠杆，自由的流进股市，1块钱可以配成10块钱，场外配资数以万亿计，甚至超过了场内。但现在呢？环境完全不一样了，如果还搞2015年那一套，只能说你太不清醒了。

不要忘了当年那些所谓的“妖股”最后是什么下场。

号称“妖王”的特力A，2015年连续八个涨停，最高涨到200块，现在还不到30块。这还不是最夸张的，创业板28星宿之一的金亚科技，当年牛市的时候玩资本运作，股价炒了四五倍，但后来收购失败，又被查出涉嫌业绩造假，股价从52块跌到不到1块。血的教训告诉我们，不管是“妖怪”还是“猪”，只要风一停，总要被打回原形的。

图1：业绩爆雷指数跟随市场强劲反弹，数据来源：wind，如是金融研究院

图2：预亏重灾区秒变反弹领头羊，数据来源：wind，如是金融研究院

当你奢望大牛市的时候，千万不要忘了2015年大起大落的教训：

对投资者来说，大部分人最后没有赚到钱，甚至成为了暴涨暴跌的牺牲品，短期投机没有看上去那么好玩，价值投资最终还是会战胜投机。

最后跟大家分享一句话：

更好的投资决定只能来自于对人性的更好理解。—《金融的哲学》

（来源：小鲨鱼财经的财富号 2019-03-04 23:59） [点击查看原文]