今天指数继续调整，市场突然露出其狰狞的面目，4000多个股票中仅仅200多家上涨，上涨概率5%。至此中小盘股已经抹去了大半2019年以来的涨幅。近期A股赚钱的难度系数比以往要高得多。残酷真相是市场生态发生了巨大变化，节前要注意这一巨变。

盘面上，中小盘股继续昨天的杀跌，70只个股封死在跌停板上。商誉减值新规定迫使这些公司提前进行财务大洗澡。但仅仅是财务记账上的变化就能掀起这么大的波浪吗，我们认为会计变更仅仅是市场的表象，关键还是因为公司的基本面不够扎实。当然也不排除有错杀的股票，但这无异于沙里淘金。最近媒体都在说局部行情，我们认为这个“局部行情”不仅范围较小，而且是未来市场的常态。

首先，A股过去那种公司改个名字就能上涨的市场是不健康的，2007年和2015年全市场的连续大涨更是A股独有，而在美国、香港等成熟市场，即便是在牛市里，也只是一部分股票表现超群。其次，过去几年因为监管等原因，不少游资已经退出市场，与此同时股票数量却大大增加了，供给增多需求减少必然会让力量集中在局部。最后，投资者的成熟和外资的大幅增持，使得蓝筹股越来越受欢迎。

昨天就有人提出一种新观点：A股无牛熊，只有猴市。如果仅从上证指数去判断牛熊的话，那很可能真的只有猴市了。但是，在上证指数越来越迟钝的同时，市场局部的涨跌却一点都不含糊，赚指数不赚钱，又或者妖股横飞但指数微丝未动都会是未来的常态。例如2017年的白马牛市，2013年的创业板牛市。投资者需要适应这个变化，放弃从指数去判断市场牛熊的观念。

今年，在外资和险资等资金的大力增持情况下，或许会重演2017年的情景。那么与其纠结指数的牛熊，不如把握市场上的确定性机会。如果投资者还不适应操作大市值股票，其实能真实成长的中小市值公司也是长线资金重点关注对象。不少成长股在外资增持的过程中表现优异，比如牧原股份、顺鑫农业。这些股票的特征是业绩可持续性较强，公司财务稳健，产品在行业内竞争力强。

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