2019年的资本市场，除了股市不让人省心外，债市也是雷声隆隆。曾经的千亿大白马康得新一夜之间瞬间加入ST团队，11万股民猝不及防受到重击。令人震惊的是，150亿现金居然还不起15亿的债，银行账号被冻结，大股东挪用资金等等剧情着实让人震惊。

康得新债券实质违约点燃了2019债市第一雷，顺带让A股股民也雷了一下。自2019年1月23日开市起，康得新股票简称由“康得新”变更为“ST康得新”，日涨跌幅限制为5%。1月23日，ST康得新开盘直接跌停，收报5.73元。

然而，这只是2019年债市爆雷的开场而已，与2018年相比，2019年信用债市场的违约案例有进一步增加的风险。

上市公司债券违约预警

1月22日晚间，两家公司几乎同时发布公告。永泰能源（600157.SH）表示，公司未能按期偿付“18永泰能源CP001”债券本息；宁夏宝塔石化集团有限公司发公告表示中期票据“14宁宝塔MTN001”的本息偿付存在不确定性。

据统计，2019年至今已有11只债券出现实质性违约，违约金额达78亿元，涉及8家公司，其中7家为民营企业，1家为央企。它们发行债券筹集的资金多用于偿还过往的欠债，也就是“借新还旧”。

上市公司债券违约带来的影响更为广泛，首当其冲的就是万千股民，如今已有包括金鸿控股、康得新、永泰能源在内的3家A股上市公司债券出现违约。未来还有哪些上市公司暗含违约风险，投资者真的要好好注意了，低评级高危债违约风险较大，高能预警啊！

地产债违约风险较大

1月17日，300亿元房地产巨头佳源国际控股( 02768.HK )，上演了一场惊心动魄的砍仓式大崩盘，短短2个小时股价狂跌逾90%，一天之内市值跌去263亿港元。一度造成港股地产板块集体飘绿，当日该板块市值蒸发超1200亿港元。据报道，本次暴跌是因为一则
“佳源国际控股一笔3.5亿元短期债券到期”的消息，不过该消息尚未得到证实。

据香港交易所数据显示，佳源国际董事会主席沈天晴及其妻子王新妹1月17日以2.76港元的价格出售9360万股佳源国际控股，2人的持股比例从57.65%降至53.92%。

关于大跌减持的原因，佳源国际表示，大股东沈天晴有部分股票做了抵押融资，因17日股价大跌未能及时补仓而被强制平仓。

在房地产的“黄金时代”，杠杆可以铸就碧桂园、融创、恒大这样的辉煌房企，但是时移世易的当下，在纠结于如何“活下去”的行业现状面前，高杠杆也许就是一些中小房企的噩梦，如中弘、银亿股份、五洲国际等。

2015年-2016年短短2年时间，房企发债合计22280亿元，而大部分债券的期限为3-5年，所以2018年-2021年是地产债的偿还高峰期。据原始数据统计，2018-2021年房地产相关债权，合计到期金额超过1万亿。

据统计，2019年将有4026亿元地产债到期，而2018年这一数据是2029亿元。2019年不到一个月的时间，上市房企已公布近40笔融资计划，合计融资额度接近1000亿元。这似乎正预示着它们正为筹资而疲于奔命，而密集发新债难偿旧债，这样的循环只会让风险越滚越大。

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（来源：万世椿投资的财富号 2019-01-23 18:07） [点击查看原文]