价格上涨完全停不下来，今年周期股最强品种非他莫属

标的：嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源

上周海内外钴价再度刷新高。MB低级钴和高级钴价格持续上涨并创出新高，周涨幅分别达3.2%和2.1%，价格上涨至31.9美元/磅。受国际钴原料成本上涨推动的影响，国内金属钴大幅上涨3.6%至495元/公斤；钴粉跟涨2.7%至577.5元/公斤，年初至今上涨95.8%。

钴价格已从前期43万/吨上涨至51万/吨，预计年内价格将冲击60万/吨的高位。

理由如下：

上游矿山定价模式调整，加速钴价短期上涨。嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源等大型跨国生产商欲取代MB钴报价乘以折算系数的计价模式，而采用固定加工费用的定价模型。计价逻辑的改变中长期将对钴产业链利润进行重新分配，而短期将使得价格预期偏向于上游资源。

前期低价库存钴消耗殆尽，成本驱动收窄国内外价差。新能源汽车产销增长快速消耗国内前期前期低价钴库存，从而增加钴的进口量，成本端抬升收窄钴的国内外差价。

中长周期钴或出现供给缺口。预计2016年至2020年，全球钴消费量将由10.38万吨上升至16.07万吨，CAGR达到11.6%；而在供给端，2017年2019年，全球精炼钴总产量将有11.33万吨甚至13.80万吨。预计，基于钴价格的强势表现，板块龙头四季度将继续迎来新一轮业绩爆发。