美国08年的次贷危机，日本90年代的泡沫经济，以及拉美债务危机，都是巨额债务的问题。中国现阶段的去杠杆就是去俵务，现在看来几乎完全复制了达里奥的债务理论而行，而如果按照达里奥的框架，我们需要知道的是我们的去杠杆走到了哪一步？如果4个步骤走完了，经济自然就要再次腾飞了。我们也可以由此预测国家下一个动作会是啥！受惠的板块又会是哪一块。

如美国在08年爆发金融危机，09年经济就复苏了。而桥水创始人dalio达里奥在他的新书《理解巨债危机》中，总结全球数十次去杠杆的经验之后，提出要想实现完美的去杠杆，必须做好四件事：

一是货币紧缩

二是债务违约

三是重新创造货币

四是财富再分配

第一和第二步骤是割坏肉，第三步骤是生新血，第四步骤是使新血注入新肉中，前二步骤是割除的动作，自然会疼，股市自然要下跌，第三步骤之后就是休养生息，这里就是股市打底的时候，第4步骤是新血𠰍入新肉中，使身体恢复活力，这也是股市要腾飞的时候到了。看完了这4步骤之后，你有没有发现，如果你在前二个步骤买股票输钱了，其实一点都不枉，只能说你懂的太少了。你做股票如果没有全球的视野和高远的理论基础，你怎知道国家现在在干啥，下阶段又要干啥又要出啥政策？ 比方说在全国的经济割坏肉阶段第一和第二步骤，那得疼死了，这时买股票不输钱才怪。

去杠杆第一步：货币从超发到紧缩

货币从超发到紧缩。从08年到17年，中国的M2年均增速为15.4%，包含表外货币的银行总负债年均增速为17.1%，远超同期经济增速，过去十年我们显然没怎么紧缩过货币。但是在18年，中国的M2增速降至8%，银行总负债增速降至7%，均远低于过去10年的平均增速，甚至已经低于中国的GDP名义增速，这说明今年中国的货币紧缩已经完成了第一步了。

紧缩的目的是把坏血换掉，而这坏血就是过度超发的货币，而这货币超发非由央行。因为如果我们观察中国央行的资产负债表，央行提供的基础货币在过去10年的平均增速是12%，过去5年的平均增速只有5%，远低于同期的广义货币增速。

真正超发的元凶是影子银行的失控、因此有了资管新规从严。以券商资管、基金子公司、信托公司等非银行金融机构为代表的通道业务在过去几年蓬勃发展，帮助商业银行逃避监管超发信贷，使得真实的货币严重超发。18年资管新规正式发布，我们逐渐把影子银行的大门关上了，从而使得真实的货币增速出现了大幅下降。因此，我们的货币紧缩是从去年金融去杠杆就开始了，体现为各种口径下货币增速的大幅下降。

货币大幅紧缩、地产泡沫承压。再比如说房地产泡沫，大家都知道这是中国经济的一个肿瘤，会影响经济的长期健康。但是过去在货币超发的时代，这个泡沫只会越变越大。而今年许多地方的房价开始下跌，原因其实就在于我们下决心收缩了货币，所以连最顽强的肿瘤细胞都开始被清除了，这对于中国经济的长期健康其实不是坏事。

----20181205早評：今天是时间窗口----

周末，证监会刚对牛散王法铜，开出了10的巨额罚单；不到坐庄操盘的，吃相还这么难看；这种明目张胆的控盘，绝对是明晃晃地挑战监管，估计要被秋后算账了！但也要注意人气可能暂时起不来了。

昨天外资百亿净流入，午后又传出沪伦通计划12月14日启动的消息，A股国际化进程提速，会吸引全球的配置型资金，指数震荡收涨，强势表现极为明显，接下来震荡走高挑战2700是大概率事件。

昨天虽然仍是上涨的，但是涨停板的数目减少，龙头股的涨幅也互相卡来卡去的，成交量也有所减少，我们前天说，昨天需要减码以对，今天是时间窗口，更应以减仓操作为主。 ​​​​

大盘压：2678

大盘撑：2647

（来源：钱塘聚富的财富号 2018-12-05 09:08） [点击查看原文]