周三美联储主席鲍威尔发表讲话称，美联储目前的政策利率“略低于”中性利率。这一句言论给市场无限的遐想空间，大部分人认为这暗示了美联储持续三年的加息周期接近结束。

受鲍威尔的讲话提振，美国股市周三大涨。其中道琼工业指数收盘上涨617.7点，或2.5%，标普500指数收高2.30%，纳斯达克指数收涨2.95%。纳斯达克指数创下约一个月最大日涨幅，标普500指数和道琼工业指数创下八个月来最大单日百分比涨幅。

美股周三收盘后总市值为42.58万亿美元，较前一个交易日的41.7万亿美元增长0.88万亿美元，折合人民币6.12万亿元。

鲍威尔的讲话，打开了在12月加息之后、2019年加息预期可能下调的大门。根据在9月份点阵图中公布的预估中值，决策者暂时预计明年将进行每次25个基点的三次加息。不过，Wrightson
ICAP LLC首席经济学家Lou
Crandall表示，当美联储官员在12月18日-19日会议上更新预测时，其或将下调为两次。摩根士丹利和花旗集团的经济学家也预计明年美联储会加息两次。

最新的公开言论显示，美联储官员愿意将联邦基金利率维持在中性水平附近，然后暂停加息以评估经济在适应政策收紧之际的状况。大多数FOMC成员估计中性利率水平接近2.9%-3%。

中国降息的最大约束已放松

美联储意外释放鸽意，中信证券固定收益研究主管在报告中称，随着美国加息压力减弱，制约国内货币政策的约束明显减少。他认为，目前中国实际利率已经呈现走高趋势，降息政策的必要性在上升，时点在接近。

中国企业的盈利状况仍不乐观，融资条件未见明显改善，而近期出台的一系列政策也显示了政策层对于经济下行压力的关注，引发了市场关于降息的预期。不排除央行在明年的较早时点推出降息的可能性，当然也可能考虑到春节、两会因素，在一季度末或者二季度初推出也有一定的合理性。而考虑到实体企业融资成本高仍是短期内导致经济承压的因素之一，另一方面，为了加强MLF作为政策利率的引导作用增强央行对市场利率的调控能力，“未来央行将会适度下调MLF利率。”

（来源：普罗汇的财富号 2018-11-30 17:15） [点击查看原文]