今天大盘暴跌65点，我却没那么悲观，过来给大家打打气。二次探底来了，春天还会远吗？

经过前一阵子的亢奋后，这几天股市重归低迷期，今天还来了根大阴线。外围股市也不给力，时不时来一场暴跌助兴。

这个也不奇怪，我在周二的文章也说了，这是一波情绪行情，是政策暖风所带来的估值修复。催生市场行情的一系列政策，直接刺激了市场对低价超跌股的追捧，但与2015年相比，监管层更希望市场参与者自救。

壹

我周二还指出，短期炒高之后，监管压力会提升。因为妖股横行，也是扰乱了市场节奏。比如某公司获得了地方政府1亿纾困资金，短短7天内股价从低点飙涨40%多，创投股东却迫不及待减持，吃相难看。

科创板也是如此，光洋股份短期翻倍之后，原始股东宣布要减持。结果是大家一窝哄炒高之后，最后却渔翁得利，所以光洋股份今天一字跌停，市北高新也跌得死死的。

终极原因，就是一个击鼓传花的博傻游戏，这么高毫无价值可言，就看谁留下来买单。所以我一直提醒大家，不要追高！

这几天虽然大盘调整，但我并没有那么悲观了。因为二次探底迟早会来，不可能一根针之后直接拉上去，拉上去也走不远，二次探底才能夯实底部。这一次，可能调下来磨底，可能磨1-3个月，是好事。

贰

一些提前见底的板块值得重视。比如说地产，由于跌了一整年，最近几次大盘下跌，龙头股都不创新低了，反而是给点阳光就灿烂，前几天传言贷款利率下调，股价马上大涨。

可能看到的放松政策包括：

一线城市对首套房“认房又认贷”的严苛认定标准的微调；

环京区域对本地三年社保的严苛购房资格认定标准的微调；

按揭贷款领域对房地产窗口指导的减弱；

上市公司领域，针对商业地产的再融资政策有条件的放开等等。

行业集中度提升的逻辑在进一步强化。

当前地产股平均的估值水平为：对应2018年估值7倍左右，2019年估值5.5倍左右。这一估值水平已经蕴含了对恶劣市场的超低预期。这种票的安全边际很高，未来两个季度，会有确定的相对收益和阶段性的绝对收益。

叁

新能源和5G是两个最受关注的成长板块。

新能源争议很大，因为新能源车普遍卖得贵，之所以觉得便宜，是因为有补贴，但到2020退补之后，价格就上去了，从现在看，新能源车的质量、充电、二手残值，是远远没法跟燃油车和混动车相比的。

现在工信部很担心电池回收问题，这个污染更厉害。所以，未来可能燃油、混动、电动并存。这样市场份额就小很多了。而且现在汽车销量在急剧下降，每个人的蛋糕就少了。

与地产不同，汽车是可选消费，更能直接反应经济的景气度，想要指望汽车在未来2年爆发，是不现实的，因为该买车的人都买了，手头又没什么钱，旧车先开车吧！未来二手车市场会慢慢起来。

肆

相比之下，5G投资价值更大。

预测中国5G事件时间表：

年底到2019年首款5G手机面世；

2019上半年发放牌照；

2019年下半年实现友好用户规模试商用；

2020年实现规模商用。

上周美国已启动首次高频段5G频谱拍卖，中国月内启动5G频谱分配可期。

5G首选是中兴通讯；烽火通信虽然也是同行，但基本面太差，甚至没有进一些机构的股票池。这也导致不少机构，想买5G，却没有标的可选。

解禁后，中兴通讯的初步表现是正面积极的：由中兴通讯承建的网络即使在其业务停摆期间，也仍然在多个海外市场第三方的网络性能评测中，取得了非常优异的综合成绩；其4G和5G产品规划的路线图不变。

华为和中兴是业界仅有的两家具备5G端到端方案的供应商，尽管运营商不一定会从一家供应商那里采购端到端的5G产品，但端到端的方案能力，会使供应商更深入地理解整个5G网络的需求，从而提供更有竞争力的5G解决方案。

伍

提醒大家关注游戏行业。游戏、影视、电影，都已经在最坏的时候，政府不可能把这个行业拿掉，未来向龙头集中。

游戏板块上周迎来普涨，原因是政策面及预期出现改善迹象：

1) 部分大厂表示版号可能于年内开始启动发放;

2) 人民日报刊文：网游并非天生就是洪水猛兽，其危害在于“沉迷”，在政策上理性看待游戏行业。

比较全球游戏监管最严的韩国，游戏政策趋严以及游戏的总量控制，并不会压缩游戏产业的规模，但游戏公司业绩的不确定性将加剧。同时，限制总量政策的实施，也会出清大量抗风险能力低、研发能力差的小厂。

目前影视和游戏板块估值相对较低，游戏平均估值是15倍，影视剧估值为15倍。基金三季报重仓持股中，游戏板块重仓持股略微提高至0.02%，但总体水平仍然较低。

陆

总有一些板块是“春暖鸭先知”的。在熊市进入后期时，就会有一些领先的板块和股票先于大盘走强。比如银行、保险的底部早在7月初就出现，券商在2449点的底部非常明晰。

盈利底是最滞后的，如果等到盈利底的出现，有时候牛市都已经错过。比如，2008年-2009年的行情，盈利底直到2009年二季度才出现，此时4万亿牛市已经接近末端；2014年-2015年的行情，盈利底2016年才逐渐清晰，但牛市已经终结；次贷危机的拐点中，美国经济到2009年三季度才摆脱衰退，但市场底早在一季度就出现了。

所以说，过于纠结盈利底，你将远远落后于市场。昨天晚上跟财经媒体的记者吃饭，他说目前公募基金的主流观点是，经济在明年二季度见底，现在各项指标在往下走。股市在这之前会二次探底。现在到明年上半年债市行情，明年下半年是股市行情。

我现在的做法是，一边持有券商、地产（华泰证券、新城控股）这些提前见底的板块，在牛市弹性会非常大；另外定投沪深300指数（“天弘沪深300C”（代码：005918）），因为预计有二次探底，所以逢阴线买入法，向下摊薄成本。买到明年上半年，估计也差不多了。ETF主要看费率较低，且跟踪指数紧密，天弘的指数基金是强项，还是做得OK的。

底部不是一个点位，底部是用预期回报率衡量的区间，底部情绪具有反复性。相对于十年期国债收益率的风险溢价回报，A股已经接近底部水平。

巴菲特说：宁要模糊的正确，也不要精确的错误。

今天就说这么多，更多干货留言区见！

（来源：公子豹的财富号 2018-11-23 15:22） [点击查看原文]