2018/11/20

Tuesday

最近也没有什么喜大普奔的事

今日A股单边下挫，小壳炒完了，券商拉着也要休息了，今天调整很正常。而且美股最近表现真不太好，FAANG都在跌。

预计明天A股还将继续调整。

今日，银亿股份被强制复牌。吃一字跌停。

11月6日，证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，压缩股票停牌期限，被称为“最严停牌新规”。此后，9家停牌过百天的股票已经复牌。

至此，A股任性停牌将彻底称为历史。

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在2015年股灾初期，超过1000家公司停牌，这很明显是滥用A股停牌来保住股价。还有当时宝能万科之争时，万科A直接停牌一年。

而相较于美股和港股，分为短暂停牌和停牌两种。在香港，短暂停牌最长时间为2个交易日，停牌则被要求尽可能短。在美国，短期停牌仅1个小时，长期仅10天。所以这也成为A股国际化的主要阻力。因此，在2016年冲击MSCI失败之后，上交所和深交所发布了停牌新规，限制了停牌时间不得超过3个月。但是规定中补了这样一条：

预计停牌超过3个月的，公司应当召开股东大会审议继续停牌的议案，决定公司是否继续停牌筹划相关事项；对于长期停牌的公司，保荐机构、财务顾问等中介机构核实公司前期筹划事项进展，并发表专业意见。

对于上市公司来说，只要有3个月以上可停，仍有漏洞可钻，毕竟事项进展可快可慢。

所以，2016年的停牌新规，只能说是“小修小补”。

在2016年新规出台两月之后，虽然整体停牌家数从最高300多家，减少逾50家，但仍有近百多家“钉子户”无动于衷，整体停牌家数维持在200+的高位。

图1：2016年-2018年每月月末A股停牌家数情况

截至昨日，仍有14家公司停牌逾100个交易日。

图2：停牌“钉子户”

不过每一次新规出台，“钉子户”总会松动掉落几颗。而这一次，似乎掉落的会更多。11月6日新规出台后，上海莱士、达华智能、沙钢股份、御家汇、齐翔腾达、海南橡胶等公司已经复牌或公告了复牌计划。

“求生欲”旺盛的自觉复牌，而无动于衷的，交易所则强制复牌。银亿股份就成了强制复牌第一股。

图3：近期复牌股票复牌日及当日涨跌幅

之所以强制复牌，是因为银亿股份从8月23日起，因重大资产重组事项开始停牌，但后续深交所发出的重组问询函，关注函及监管函，公司均未及时回复。一直到11月19日收市之后，银亿股份才回复了深交所的问询函，公告了相关文件，但仍未主动申请复牌。这下彻底撞“枪口”了，被拿出来当典型整治了。

当然，这些“钉子户”要是自身没问题，股价能维持住，何必要停牌那么久。基本上就靠着之前停牌制度宽松，随意停牌来保住股价，躲过大跌，其中不乏“忽悠式重组”来延期复牌。所以新规以来，在复牌当天，大部分都吃了跌停板。有的甚至是连续吃跌停。

而这一路跌下来，损失最惨重的就是持股的万千小股东了。被“关了”这么久，放出来还要吃跌停。不过，这也是A股走向成熟必须经历的流血与牺牲。同时，这也给散户们一个警示，不是停牌重组就是好事。并且结合近期同时发布的商誉减值新规，对于并购重组的公司需谨慎对待。当然，好标的不能错过，但毕竟有限，更多的需要我们擦亮眼睛，对并购或重组标的进行甄别。

（来源：泰勒展开式的财富号 2018-11-20 17:41） [点击查看原文]