在国庆节后最恐慌的2450点让大家抄底的时候，当时没有怎么想太多这一波的中期反弹行情，就是当做连续大跌中“捡便宜”来做的，等到后面第二波回落2500点不破的时候才和大家明确的说，只要2500点不破，承诺大家大盘会到2720~2730点一线，中途起起落落，上上下下，但是过程虽然曲折，结果却再次验证了我们之前的预判，今天最高点2696点，距离2720~2730点一步之遥。

科创板触发的创投投机炒作，勾起了雄安炒作的回忆吗，今天雄安异动涨停多只，券商拉指数，蓝筹股白马反抽，八股多调整；健康走势，创投前排继续孔雀开屏，吸引大量跟风资金进场；个股轮动，说明短线资金有从创投有向雄安转移的意向，依然是超跌反弹的思路，因此，涨高了必然会产生大的分歧；低买埋伏的允许短线整理消化蓄势，既然是埋伏就要有埋伏的样子！耐心一点，还有明天呢！

减仓还是加仓？步步为营。驱动力切换下存在交易性反弹行情，但是在反弹之中应逐步减仓、步步为营。核心逻辑在于：第一，风险事件是缓解而非消除。不论是中美关系、新兴市场风险还是去杠杆矛盾，市场的共识在于短期和中期的区分，短期的风险事件都出现缓解迹象，但是中期来看风险事件仍然存在。第二，盈利下修预期开始而非结束。市场正在经历由经济增长下修向企业盈利下修的过程，前者正在金融数据、工业数据中体现，后者或将在2019年年初的业绩预告中显现。第三，博弈性机会本质是波动放大的震荡行情。市场仍然是缺乏正向的、持续的驱动力，仅仅是在驱动力切换的空窗期中寻找了博弈机会，趋势性机会暂无，交易本质上只会放大波动。

寻找“风险偏好升+盈利下修风险降”的组合，首推“制造业中的TMT”。当前阶段股市所处的环境为：经济金融系统风险缓和较为明确，政策对冲力度加码预期升温，经济动能显著改善仍待观察，交易阻力松络。因此，行业配置实质上重点依循三条主要逻辑：1）风险偏好修复；2）盈利下修风险低；3）系统性风险缓和。按照此逻辑，制造业中的TMT风险偏好提振最为明显、盈利下修预期已较充分体现，稳增长压力下的投融资需求增强、盈利稳定的金融板块也具有较高的确定性收益。综上，我们认为配置顺序为成长（制造业中的TMT）>金融>周期>消费。

（来源：上进类心的财富号 2018-11-19 14:39） [点击查看原文]