A股今年不断走低，而两市成交量也在不断萎缩，几乎到了牛市最高时的1/10。此时的A股投资者却出现了一致性的看空情绪，不断的在低位割肉卖票。而值得注意的另一个亮点是：外资却在持续涌入A股，呈现出与以往大为不同的景象。

目前，沪指年内跌幅将近18%。在指数不断走低的同时，成交量继续维持低位，沪市成交量8月22日两年半来首次跌破1000亿元，过去五个交易日基本维持在1100亿元附近。

两融数据：

随着赚钱效应的消失，两市融资余额也在走低。

截至昨日，上交所融资余额5132.91亿元，较前一交易日减少6.65亿元；深交所融资余额小幅增加0.99亿元，至3364.23亿元。不过两市合计8497.14亿元，已跌破8500亿元关口。

北上资金数据：

与这形成鲜明对比的是，北上资金配置A股的步伐却并未放缓。

统计数据显示，截至8月22日，年内陆港通资金净流入规模已达到2310亿元，持股总市值较年初增长了1312亿元。截至8月初，中国离岸股票基金在过去20周的时间里有17周获得净流入。

外国股票投资入门者比当地投资者对中国股市更加乐观，是当前出现的一个罕见的现象。

背后逻辑：

这背后的原因在于，无论是从A股自身历史还是与美股的对比来看，A股的估值都已经相对便宜，因而美国对冲基金目前在寻找机会介入。

最新数据显示，上证指数动态市盈率为12.8倍，相比之下S&P 500市盈率则为21倍。

经过市场的连续调整，A股估值水平已经接近历史底部区域，估值吸引力提升也成为推动外资流入的重要因素。

MSCI利好：

除了估值吸引力之外，外资进入门槛降低，也是它们持续增配A股的重要因素。在陆港通开通前，外资进入A股的门槛较高，渠道受限，导致 A 股在全球市场中长期被大幅低配，当前仍处于“水往低处流”的过程。

而在经历过去两年的加速流入后，A股当前的外资占比也仅为2.4%，远远低于海外市场。随着陆港通的开通和入场渠道的拓宽，外资加速流入此前在全球市场中被大幅低配的A股。

此外，6月A股正式纳入MSCI，近日纳入因子又从2.5%提升至5%，随着中国市场对外开放进程加快，国际资本的进入渠道也进一步拓宽。当前中国资本市场仍处于对外开放的初始阶段，参照海外股市的国际化进程，在开放初期外资流入速度最快、边际增量最大，一定程度上弱化了强美元周期的冲击。

A股市场对外开放进程：

结论：

我们认为，在A股目前并不贵，估值合理，调整时间充分，国内经济尚好，并且具有持续性的大背景下，作为理性的投资者，不应该在当下还在恐慌，还不停的割肉交出筹码。资金都是逐利的，国际资金更是聪明的资金，既然他们都在做多中国，作为国人，何敢还在看空中国国运？

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