从选择投资目标的角度来说，医药是一个非常好的行业，是投资者的最爱，那么从了行业好之外，另一个要考虑的问题就是估值的情况了，必定要以合理的价格买入优秀的企业，才是投资者追求的目标，如果给了的价格明显过高，那么也将不是一个好的投资选择，所以现在要考虑的问题就是，医药股到底现在是否便宜，值得你去投资吗？

截止8月29号，医疗行业287家公司大多已披露中报。从已披露的243家公司的中报数据来看，医疗行业是2010年以来的最好时期，营业总收入和净利同比增长进入“2”时代，分别增长21.25%和24.74%，而且净利增速超过收入增速，说明盈利增长更好，显然整个行业的20%以上的增速，是相当难得的现象，一些细分行业的领导企业，增速还要更快。

从估值的情况来看，目前行业整体估值（TTM整体法，剔除负值）30.38倍，相对沪深300PE溢价率约为1.67倍，处于历史中部位置。其中，医疗服务（58.75倍）、医疗器械（39.28倍）和生物制品（39.05倍）估值较高，化学制药（27.29倍）、中药（22.87倍）、医药商业（21.38倍）估值相对偏低，显然医疗行业内的估值情况也有着比较严重的分化，也不是说随便捡一支医药类的个股买入就会有好的收益，也需要认真的挑选，但从整个行业来看，现在的估值水平确实不高，应该说符合以合理价格买入优质企业的基本思路。部分优秀企业PEG小于1，这是优质企业估值的底部区域，左侧 建仓的时机，要开始乐观起来。

对于细分行业的龙头企业，应该还是要多关注一些，投资就是选择优质企业，那么在细分行业内，能选最优秀的就不去选择第二名，企业优势比价格更重要

选股思路依然是：医疗服务产业链、创新药产业链和一致性评价产业链。

需要提醒这三个产业链可能面临的风险：医疗服务最大的风险就是消费 能力的降低，从非必须消费（可选医疗服务）到刚需（必须医疗）的消 费能力减弱。医药零售行业是逻辑最顺的，处方外流、医保支付体系建 立和并购，需要关注的是一级市场由于资金不足带来的估值下滑冲击到 二级市场。

创新药担心的是，外资新药大量进入医保后对国内创新药产 业的冲击。此外，目前创新药的估值偏贵，一级市场行业估值的下滑也 是担忧的因素。

一致性评价本质是传统的制造业，估值很难高起来，进 口替代是最大政策红利，但由于后来者使得价格体系逐年下滑，所以很 难赚估值的钱，赚利润增长的钱为主。

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