近日，来伊份（603777. SH）公布了2018年半年报。

这份半年报，只能用“惨淡”两个字来形容。

扣非净利仅为44万

报告显示，截至2018年6月30日，来伊份营收为19.92亿元，同比增长11.17%，但净利润为3701.3万元，同比下滑57.26%；扣除非经常性损益的净利润为44.14万元，同比下滑99.42%。

来伊份数次冲击IPO，终于在2016年底得偿所愿。

然2017年业绩就以不看，面临增收不增利的局面，今年上半年这44万的扣非净利，真的是让人看到想哭。

业绩变脸速度之快，超出想象。

来伊份指出，电商业务拉低公司综合毛利率，新开门店导致费用高企，是近年公司业绩下滑的主要原因。

除此之外，经营活动产生的现金流净额更是同比下滑212.73%至-3754.74万元。

各项主要经营数据均大幅下滑。

其实自2016年上市之后，来伊份就面临瓶颈，但一直以来非但没有突破，反而愈演愈烈。

2016年至2018年一季报，其营业收入分别为32.36亿元、36.36亿元和11.95亿元，同比分别增长3.5%、12.35%和12.12%；净利润分别为1.34亿元、1.01亿元和4232.37万元，同比增长1.92%、下降24.42%和下降43.31%。

电商业务经营不堪

2013-2017年，来伊份的综合毛利率分别为47.34%、47.91%、46.28%、45.37%、43.78%，下滑趋势较为明显。

但电商业务在来伊份营收中占比尚不足10%，很难使得公司整体毛利率下滑。

2016年到2018年上半年，来伊份电商公司的营收分别为2.4亿元、3.73亿元、1.77亿元，而其每期的净资产分别为-0.3亿元、-0.92亿元、-1.04亿元。

按道理讲，营收递增的同时，其净资产应该也会逐渐由负转正，但与之相反，负债的“窟窿”却在不断扩大。

一边在年报中反复提及电商平台的搭建，一边并没有投入足够的净利和资源，让人不得不怀疑，电商业务拉低公司综合毛利率的缘由，不过就是个“背锅侠”罢了。

作为“零食第一股”，正面迎击三只松鼠、盐津铺子等品牌崛起，实属不易。

这不，盐津铺子（002847. SZ）的半年报显示，扣非净利同比下滑五成，为1552万元，谁家日子都不太平呀。

主营业务持续性存疑

此前8月初，来伊份准备了近半年的可转债发行计划也以失败告终。

证监会发审委在第115次工作会议上对来伊份的总额为5.3亿元的公开发行A股可转债计划进行审核，最终审核未能通过。

该债券发行计划涉及来伊份的连锁经营网络新零售升级建设项目、信息管理系统升级建设项目。

2016年年底，来伊份成功上市，当时的项目计划建设期2年，运营周期3年。截止到2017年11月，上述项目实施完毕，经济效益尚未完全显现出来。　

今年8月，来伊份公告称，截至2017年末，营销终端建设项目实际累计实现税后净利润为3883.82万元。　　

前次募集资金投资项目效益低于承诺20%以上，这让证监会对来伊份同样包含“翻新门店”、新设店面等内容的债券发行募资项目也产生质疑。

在对来伊份债券发行提出的问题中，证监会还直问来伊份“现有主营业务或投资方向是否能够可持续发展”。

（部分内容来源新京报、猫财经、斑马消费等）