今日速览：

1.随着5G进程的推进，5G基站均需要对原有的光模块进行升级，在接入网侧从6G/10G变为25G以上的，公司目前25G部分光模块芯片今年年底将进入送样测试阶段，未来成长空间巨大。

2.智能家居作为有效改善用户生活质量的硬件产品有望成为电子行业下一个蓝海市场，而定位智能家居入口的智能音箱则有望重塑人机交互方式。

一、5G高端芯片研发顺利，年底量产，坐等量价齐升。

研报分享——光迅科技（002281），国泰君安认为在5G的推进过程中，5G基站均需要对原有的光模块进行升级，在接入网侧从6G/10G变为25G以上的，光迅科技目前25G部分光模块芯片今年年底将进入送样测试阶段，未来成长空间巨大。

1.研报中我们了解到公司在25G光模块芯片的研发进程整体比较顺利。

25GEML芯片业务有望2018年底通过验证，率先取得突破

光迅科技在2年前启动EML芯片项目的技术攻关，通过资本运作收购法国阿尔伊玛快速掌握了EML的核心技术，目前25GEML芯片领域国外厂商优势明显，基本上占据全部市场，光迅科技25GEML将于今年年底通过客户测试，有望率先突破国外垄断。

25GDFB芯片有望2019年出批量出货

25GVCEL样品已经进行了流片和测试，预计2019年实现量产

2.25G光模块芯片能给公司带来的效益如何？

芯片自给，锁定较高毛利。以25GDFB芯片为例，芯片外采的成本为15美金左右，自制原材料成本大概2-3美金，扣去生产设备这就损耗和人工成本，依然可保证较高的毛利率水平。

25G产品相比原有6G/10G产品，价格的增长预计会增厚2-3倍利润空间。随着小基站的普及，公司将赢迎来量价双升，4年内有望在造一个光迅。

国泰君安估值建议：

（以上数据、观点来自国泰君安证券）

二、巨头竞相搏杀这一市场，软硬云兼备的ODM成火爆风口！

智能家居作为有效改善用户生活质量的硬件产品有望成为电子行业下一个蓝海市场，而定位智能家居入口的智能音箱则有望重塑人机交互方式——002681奋达科技。

1.四大核心能力，稀缺的软硬云一体化服务商。

奋达科技的战略定位是成为一家领先的新型智能硬件及一体化解决方案提供商及服务商，精准应对工程师红利背景下，制造业服务化趋势的需求。

公司以研发和制造扬声器起步，经过20余年的发展积淀，已经形成了电声、无线、软件、精密制造四大核心能力，是目前少数能够提供软、硬、云一体化服务的智能硬件企业，在强化现有业务的基础上，公司正积极布局移动医疗产品。

2.巨头搏杀智能音响进入白热化。

2014年11月亚马逊推出智能音箱Echo，成为行业的引领者，随后，Google、微软、苹果、BAT、京东、小米、联想等公司也纷纷投入了相关产品的开发，以抢占智能家居入口。

根据GFK统计，2017年国内品牌厂商推出的智能音箱产品包括喜马拉雅小雅、RokidPebble、小米AI音箱、天猫精灵、京东叮咚2代、TicHome等，价格范围从299元至1300元不等，均支持语音交互功能。

根据GFK数据，2017年1~8月智能音箱市场份额发生较大变化，叮咚、小米和天猫产品分列市占前三，而JBL和飞利浦的市场份额较2016年同时下滑11pct，由此可见智能音箱市场竞争激烈，消费者尝鲜意愿强烈，这样的市场特征为新进入者留有充分的生存空间，GFK预计2018年国内智能音箱市场出货量有望超过120万台。

3.与众巨头签订战略合作协议，成为国内首屈一指智能音箱ODM领军者。

智能音箱的构成包括硬件、操作系统、应用软件三个领域，相比于其他智能音箱制造厂商，公司一方面在电声领域的积累更深，能够实现更好的音质和降噪，强化音箱核心功能；

另一方面公司的技术全面，在应用软件领域联合开发Alexa、GoogleAssistants、思必驰、度秘、腾讯云小微等，在操作系统和硬件领域均有自主研发的核心技术，因此在面对快速兴起的智能音箱终端过程中，能通过一站式的服务帮客户快速打造理想的硬件产品。

AI作为智能音箱的大脑，直接决定着其语音交互的体验，奋达在2017年基于Linux/Android系统自主研发了A1-MINI、A1-PLUS、A2-MINI等AI核心模块，并在其智能音箱产品上得以成功应用。根据公司年报，2017年内奋达成功打造了天猫精灵、京东叮咚2等爆款产品，并与华为、京东、阿里、bestbuy、海尔、哈曼、创维等在智能音箱领域稳定合作。

4.智能家居及可穿戴驱动IoT带动公司下一阶段高增长。

由于传感器、处理器技术进步可使互联网连接成为各种消费产品的标准功能，IoT终端设备数量正在迅速增长。

我们认为，在国内智能手机渗透率趋于饱和的背景下，智能家居作为有效改善用户生活质量的硬件产品有望成为电子行业下一个蓝海市场。与此同时，可穿戴类产品则有望在注重体征数据监测的运动、医疗市场实现广泛渗透。

根据艾瑞咨询数据，2017年消费IoT终端数量达到49亿部，2015-2017年复合增长率为27.7%，预计2017-2022年复合增长率仍将保持25%以上，2022年终端数量有望达到153亿部。

智能家居和可穿戴设备是IoT终端增长的主要驱动力。根据艾瑞咨询数据，2017年全球智能家居销售额2932亿美金，同比增长30.14%，其中中国销售额为976亿美金，同比增长33%；2017年全球可穿戴设备销售额183亿美金，同比增长22.8%，其中中国销售额为38亿美金，同比增长35.71%。

艾瑞咨询预计，2020年全球智能家居、可穿戴设备销售额有望达到5805亿美金、392亿美金。

（以上数据观点出自华泰证券）

结语：

以上是今天脱口研报团队为大家精选的个股研报，希望对大家有所帮助！

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