A股今天低开1.15%；再次调整。

从表面上看，本周前4个交易日有3天红盘，其实是在连续调整。事出何因？

本周A股并无特别利好，反而是利好偏多一点：国企改革有序推进，多地吹风有放开多胎政策的预期。内部没事，问题出在了外部：亚洲大陆西头的土耳其。

土耳其带崩A股。

上周五美国宣布对土耳其钢铁、铝加征关税；而钢铁是土耳其的支柱产业之一。此言一出，土耳其经济前景堪忧，里拉应声暴跌20%!

和中国一样，土耳其也是新兴经济体，同在这个阵营里的还要南非、印度、越南、巴西……

土耳其里拉暴跌之后，南非兰特跟随下跌10%,印度卢布、俄罗斯卢布、阿根廷比索等货币都纷纷表示，老司机带带我……

兔死狐悲，物伤其类；小弟连续挨揍，作为新兴经济体的老大，中国能好的了吗？人民币离岸汇率突破6.9，A股连续调整，就是咱们身边发生的事情。

土耳其里拉是如何崩盘的？

在外交层面，土耳其连接欧亚大陆，左边是基督教世界，右边是伊斯兰世界，两大宗教对外扩张的第一站就是它。一百年前的凯末尔革命，开启了土耳其世俗化的进程；进入21世纪，埃尔多安所代表的正发党开始重提奥斯曼荣光，并向伊斯兰教保守的方向靠拢。这自然引起了西方基督教界的不满。两年前的那场事件爆发，土耳其政府监禁基督教传教士的行为彻底激怒了西方世界；此后，土耳其在地缘冲突中，倒向了俄罗斯，更是火上浇油；

在经济层面，土耳其有“三高”问题：高经常账户赤字，已占当年GDP6.5%；高外债占比，今年一季度外债占GDP比重达52.9%；高通胀，CPI同比增速连续11月达到10%以上，6月该国CPI为15.39%，关系民生的土豆、洋葱价格更是直接翻番，导致土豆、洋葱价格成为土耳其大选的重要议题。

美联储持续加息，美元走强，意味着土耳其要还的外债利息急剧增长；尤其是特朗普上台后，呼吁美国优先、降低境外美元回流的税率，资本加速回流美国，美元进一步走强。新兴市场资产早已承压多时，土耳其自不例外。

土耳其可能掉入“中等收入陷阱”。

土耳其将在中国市场发行熊猫债券。

回归金融史，每10年左右就有一次金融危机，东南亚金融风暴、08年经济危机……每一次危机来临总有新兴经济体倒下。其核心问题是一样的，新兴经济体依靠外债发展经济，当美元走强资本回流美国的时候，资本撤出+利息增长，新兴经济体的资金链断裂，企业破产，经济衰退。

这时候，外债或者国际支援并不能有效解决问题，因为新的投资虽然补充了流动性，但又会产生新增外债和利息。所以，本周中国、卡特尔等国承诺的数百亿投资，只能治标不能治本。

作为新兴经济体，债务如山是同性。而中国的优势恰恰在于债务主要是内债，没有美元利息的压力，同时，加上外汇的管控，资本外流的程度非常有限。所以，中国并不会掉入“中等收入陷阱”，外部冲击，主要是情绪层面，而不会伤及根本。

了解了前后逻辑，是不是对当前的A股调整少了恐慌，多了信心呢。

同样道理，了解了上市公司的状况，就明白了当前股价的调整是市场因素释然，还是公司本身价值的回归。

在摩尔金融的研究团队里，调研通就是沉迷于公司、行业基本面研究不能自拔的实证派。昨天深度解析了国改“双百”企业名单入选企业的特点，及其中的选股逻辑。

对企业、行业基本面感兴趣，喜欢深入研究个股的投资者，找到志同道合的价值投资小伙伴。