近日，微信服务商微盟向港交所提交IPO申请并更新招股书，其联席保荐人为德意志银行和海通国际。据了解，微盟又称Weimob、Weimob微盟，成立于2013年4月，总部位于上海宝山，全球代理商1400家，入驻商户260多万家。通过SaaS产品及精准营销等业务，微盟逐步实现了扭亏为盈。同时，依靠腾讯，微盟成为微信最大的中小企业第三方服务提供商，近日微盟又在香港提交了IPO申请。

财务数据从亏损到猛增

与许多初创公司一样，微盟也是经历了一段时间的亏损。但很快在战略加持之下，微盟实现了盈利。据微盟招股书显示，2015年-2017年，微盟的营业收入分别为1.14亿元、1.89亿元、5.34亿元，年复合增长率为116.4%；净利润分别为-8860万元、-8090万元、260万元。由此看来，在连续亏损两年之后，微盟在2017年扭亏为盈。 

2018年以来，微盟更是呈迅猛发展之势。仅在第一季度，微盟就实现营业收入1.62亿元，同比增涨106.11%；净利润为1110万元，较去年同期的70万元增涨1485.71%。 

上游财经专家顾问江瀚对中国资本观察记者表示，微盟业绩快速增长与它的商业模式密切相关。微盟更倾向于借助互联网平台，以打包资源对接的方式作为主要的商业模式，然后借助微信资源，推动整体业务发展。所以，微盟是一种轻成本的生产方式，它的成本很低，而且它的整体业务发展水平较高。并且如果资源能够对接较快，也能够在短时间内取得成效，我认为这也是微盟快速发展的重要原因。 

江瀚认为，微盟在商业竞争中有一定优势。第一个优势是轻成本，对微盟而言没有太多的实体或者硬件成本要求；二是高效益，微盟的发展模式效益较高，收效会比较明显；三是高流量，借助微信平台，微盟整体流量水平会比较高。因此，微盟整体发展的速度很快。 

微盟的产品及服务主要面向中小企业，中小企业占中国全部注册企业的约94.0%及占2017年中国国内生产总值的60.0%以上。根据弗若斯特沙利文报告，中小企业2017年为2730万家。微盟服务于庞大且日益增长的商户群体以通过数字化进行业务转型。

微盟拥有庞大且迅速增长的客户群。截至2018年3月31日，微盟的SaaS产品及精准营销拥有约260万注册商户，为微盟提供可定期从中获利的庞大的潜在客户群。 

在销售渠道方面，截至2018年3月31日，微盟拥有超过1,400家渠道合作伙伴的线下网络。2015年、2016年与2017年，微盟SaaS产品渠道合作伙伴的流失率分别仅为7.0%、2.9%及4.7%。微盟的销售渠道让微盟SaaS产品的商户在具成本效益的情况下转化为精准营销广告主。与单独获取新客户相比，这使微盟可以减少获客成本。

背靠腾讯优势与风险并存

微盟与腾讯有长期稳定的合作关系，而腾讯是微盟的战略合作伙伴和投资者。正因为背靠腾讯这颗大树，微盟成为了2013年微信公众号的首批合作伙伴，也是腾讯2017年推出的微信小程序的首批商业及营销解决方案提供者之一，在微信平台拥有先发优势。 

根据弗若斯特沙利文报告，按2017年收益及付费商户数量计，微盟为最大的微信平台中小企业第三方服务提供商。微盟与腾讯的合作关系，使微盟能透过微信把握移动社交商业的未来发展潜质。 

但同时，微盟也面临着风险所带来的压力。一方面，微盟倚赖腾讯平台和服务开展微盟的业务，但如果过度依赖腾讯也容易受此限制，给公司带来相应风险。另一方面，微盟的业务、发展及前景也很容易受中国SaaS产品及精准营销数字渠道及使用率增加所影响。 

上游财经专家顾问江瀚对中国资本观察记者表示，微盟和腾讯有着长期的发展合作，但是仅仅依赖腾讯，相对而言受到的制约和瓶颈也很多。现在整个互联网媒体产业中，除腾讯外能够提供内容的服务方还有很多，比如类似于uc、今日头条、百度百家等，微盟也可以尝试选择多种合作方。 

值得注意的是，微盟经营所在的市场竞争非常激烈。微盟的竞争对手包括：面向中国中小企业的云端商业和营销服务提供商、面向中小企业的腾讯社交网络服务平台的精准营销提供商以及中国微信第三方服务提供商。 

此外，新技术和技术进步也可能会使行业内的竞争更为激烈。微盟目前或潜在的若干竞争对手可能会开发出被商户和广告主更好地接受的产品和服务，或者可以比微盟更快速和更有效地响应新的或不断变化的机会、技术、规章或客户要求。因此，微盟想要在激烈的市场竞争中突出重围，还需要多费苦功。

微信生态股纷纷上市

近日，QuestMoblie发布了《2018移动互联网生态流量洞察报告》，报告显示，中国移动互联网用户规模已经达到11亿，2018上半年仅仅增长2千万。近期，基于微信生态的创业公司，如拼多多、有赞、微盟等纷纷走向上市之路，也印证了互联网生态流量的力量。 

2018年4月19日，有赞创始人兼CEO白鸦发出内部信称，有关部门已经批准，中国创新支付公司用55亿股股票换有赞51%的股份。有赞中国创新支付的“大股东”，成功借壳上市，成为“微信生态第一股”，市值超过60亿港元。 

2018年7月26日，成立仅3年的拼多多正式登陆美股市场，刷新了中国互联网企业迄今最快上市纪录。 

近期，作为微信最大的中小企业第三方服务提供商，微盟在香港提交了IPO申请，微信生态股或许又即将增添一名猛将。据了解，腾讯、国家队国和投资及新加坡政府投资公司GIC等均为微盟股东， Pre IPO融资总额为3.21亿美元，创微信生态企业级服务的融资纪录。 

除了与腾讯的合作，微盟还获得诸多机构投资者的投资，包括铭映、Star Brilliant、盟想、富海等。另外，微盟通过Tencent Mobility投资，占股1.37%。这使得微盟目前有大量流动资金。 

截至2018年6月底，微盟现金及现金等价物从3140万人民币大增至8.597亿人民币。作为微信生态股，未来微盟在港交所上市后，市场表现究竟如何，能否依靠微信流量实现业绩持续增长，市场各方都拭目以待。

作者：葛晓璇