股市有风险，入市需谨慎。

进入8月份两个交易日，本来在经历“五穷六绝七喘息”后，指望8月对我们股民好点，没想到一上来指数就连锤两下，上证重新跌破2800点，创业板杀出2015年以来新低，锤锤见肉。

知道有不少人受了伤，也想不出什么话能安慰。一方面，是经常念叨的，弱市行情严格控制仓位是保护自己的一种办法；另一方面，给大家说两件悲惨的事情吧，也许类似的遭遇本身就是最好的安慰。

两件事情都是关于一级市场的。我们现在每天炒上市公司的股票，叫玩二级市场，而有些机构和个人投资还没有上市的公司，叫玩一级市场。

在很多人眼里，投资还没有上市的公司占有股份，然后等公司上市后把股份卖出，一把就能翻几倍甚至几十倍，很容易赚大钱。实际从去年以来，一级市场的日子比二级市场难过多了。

第一件，某朋友的股权私募（专门投资一级市场的私募），投了几个行业领头羊公司。用他们自己的话来说，叫只投NO.1。随后几个公司发展也不错，业务稳步快速增长，估值基本都提升了一倍。

本来估值翻倍应该开心才对是吧，但去年底时朋友却愁眉苦脸，说他们连年终奖也发不出了。我问，为何？朋友说，上市排队太长，投资的公司基本一两年内没法上市，又找不到新的下家愿意接盘自己这部分股权，所以收益没法变现。

我说，那耐心等待就行了。朋友说你不知道啊，这些公司一开始设计都是冲着烧投资人的钱最后上市套现去的，现在摊子是做大了，但根本不盈利，都是亏钱占市场和赚吆喝。后面如果没有新的钱进来，撑不到上市那天就会资金链断裂公司破产。

朋友苦笑：你知道公司老板怎么和我说的吗？要么再投点钱给他，要么去找人投钱给他，不然公司就完蛋原来的投入都打水漂。这感觉好好做投资到后面被讹上了一样。

我说，自己再增加投入不现实，因为不知道到底还要烧多少钱，也不知道投入后到底还要等多久，但找人是可以的吧，大家互相击鼓传花，接力撑到公司上市那一天，各自赚一点呗。

朋友说，现在的资金都鬼精，接盘是愿意的，但需要前面的投资人退出，而且只愿意以2-3折的价格来接。这样一算，我看起来账面财富翻倍，退出时还要倒亏50%……

我没有再说话，默默递给他一颗烟。

第二件，某朋友的朋友的股权私募，本来也很苦，但有一天，投的一家公司在港股成功上市了，他那部分股权的价值，按照上市发行价，翻了4倍。他投了4000万的样子，变成1.6个亿。

他是和朋友在聊这件事，我旁边听着咽了下口水。朋友说，恭喜恭喜啊。朋友的朋友答，恭喜个P。

他说，以前只听讲港股的小股票每天成交量很低迷，但是没想到会有那样低迷，基本每天没什么成交，卖不出去，稍微卖一点就会把股价砸下来很多。

挂很低的价钱也没法卖，你量一大，人家比你跑得更快，那会跌起来像瀑布一样收不住。这样折腾很久没卖出多少，股价现在已经跌回他拿股权时的成本价了。

本来还指望这多收的三五斗，去填补投资其他公司上市没成功的亏损，余下一些作为利润的，结果就坐了一趟过山车，南柯一梦醒来毛都没捞着……

听到这里我嫉妒的心慢慢放宽，很想默默递给他一包纸巾。

这两年投资一级市场的，大部分都是上面两种情况。还有一种情况，就是在公司上市前夕搞定关系突击入股，虽然入股时公司估值高一点，你的预期收益低一点，但是感觉操作上短平快、风险小。

可惜现在这方法也不牢靠。如果是在境外上市，很可能让你入股的价格已经高于上市第一天开盘时的价格（境外上市股票开盘跌破发行价比较常见），我们把它称之为“一二级市场股价倒挂”；如果是A股上市，有比较长的限售期，这样的破行情，等解禁允许卖出时，股价也可能已经低于发行价。

以前我们喜欢把做一级市场的看作为“镰刀”，把我们自己做二级市场的看作为“韭菜”。而现在，“镰刀”的日子已经快要过得比“韭菜”还惨了。看到这里，你心情是不是好一点？

另外关于今天行情，哈总还说到一件事，说几个规模大的朋友，早上就不让交（mai）易（chu）了，下午的杀跌，是眼睁睁看着硬亏的。

从他说的这件事至少可以看出两点：第一，我早上没接到电话指导，还远不够做他的朋友；第二，原来大户现在比我们更惨，散户至少还多了个逃命权。

感谢领导。