此前笔者在大跌反弹的研究分析中得出过结论：最“抗跌”的板块分别是：银行、食品饮料、家用电器。

大跌之后反弹最快的行业板块分别为：休闲服务、国防军工、有色金属、计算机和纺织服装。

这次，笔者深入分析一下，反弹最快的股票都具备些什么特征。

历史回顾：八次大反弹

物极必反、否极泰来，从A 股的历史走势来看，在前期出现大幅度调整的情况下，股市往往会在较短时间内出现快速的大跌反弹。

2008 年金融危机以来，A 股大致出现过八次大跌反弹，反弹的时间在1 个月到2 个月左右，指数反弹的幅度平均在17%左右。

抢反弹首选小公司

笔者从财务指标及前期市场表现两方面入手，研究不同ROE、市值、市盈率、市净率、前期涨跌幅特征属性的股票在大跌反弹中的表现差异。

具体方法而言，笔者将上市公司按ROE、市值、市盈率、市净率等财务指标及前1 个月、3 个月、6 个月及1 年的市场表现升序排列并均分成10 个梯队，其中第1 组由对应指标最小或前期表现最差的公司组成，第10 组包含对应指标最大或前期表现最好的上市公司。随后，笔者比较了各组公司在超跌反弹阶段的市场表现。

在市值分组下，小盘股在反弹阶段的表现要优于市值较大的公司。若将全部A 股上市公司按照反弹开始时的市值进行排序分组，可以发现，第1 组公司市场表现最为优异，平均涨幅达到33.2%；随着组别序号的增加，小组平均涨幅呈现递减的趋势，第10 组市值最大的公司平均涨幅仅为19.0%。

若以上市公司盈利水平及估值为标准进行分类，各组公司在超跌反弹阶段的市场表现无明显规律。从上市公司盈利水平来看，ROE 分类下各小组之间的表现无明显差距；在市净率及市盈率等估值指标分类情况下，从反弹期间的涨幅均值或中位数来看，各组公司的市场表现并未呈现明显的规律。

反弹的最大动力——超跌！

除了财务和估值因素，笔者发现大跌反弹中前期涨跌幅是影响个股反弹幅度最显著的变量，大跌反弹中反转效应非常显著，前期跌幅最大的股票组合反弹中涨幅最大，超跌是反弹最大动力。

按照前期市场表现进行分组，前1 个月跌幅最大的公司在反弹阶段的平均涨幅为35.7%，涨幅中位数达26.5%；而前1 个月表现最好的公司在反弹阶段的平均涨幅仅为14.4%，涨幅中位数为7.2%，显著低于第1 组公司的涨幅。组内平均涨幅与涨幅中位数随着组别增长呈现明显的递减趋势。前3 个月、6 个月及1 年的市场表现分组情况下也出现了强势股票变弱、弱势股票变强的反转效应。

超跌反弹期间内市场出现了明显的反转效应，且反转效应在短期内效果更为明显，即越短时间内跌的越多的组合反弹力度越大。在前1个月、3 个月、6 个月及1 年的市场表现分组情况下市场均出现了反转效应，但反转效应的显著程度随着分组涨跌幅区间的拉长出现了明显的降低。按前1 个月涨跌幅分组后的A 股市场反转效应最为明显，不同小组之间涨幅差异显著；而按前1 年市场表现分组后，总体来看低序号组别公司在反弹期间的涨幅大于高序号组别涨幅，但在低序号组别内，第2 组至第4 组公司在反弹期间的平均涨幅基本持平，相差不大。

反弹备选：这些票低估值高增长，还超跌？

7月到目前已经有60份中报业绩预告。其中，安阳钢铁、海普瑞、福建水泥等24只股票上半年净利翻倍。

值得注意的是，有一些高预增低估值的股票6月以来表现并不好。数据显示，榜单预增幅度中值在50%以上、折算动态市盈率低于30倍的股票中，有12只股票6月以来跌幅超过10%。其中，实达集团大跌33.40%位居跌幅榜首位；北新建材、好莱客、水晶光电等股票跌幅均超过15%。