重要信息：

严打盗采 稀土价格开始回升

6月以来，沉寂已久的稀土价格开始回升，镨钕镝铽价格持续上涨。截至6月中旬，氧化镨钕出厂含税报价34.4万至35万元/吨，较上周上涨了6500元/吨；氧化镝出厂含税报价117.5万至119万元/吨，上涨了20000元/吨；氧化铽出厂含税报价305万至315万元/吨，上涨了5万元/吨。合金镨钕出厂含税报价43.9万至44.5万元/吨，涨幅为1万元/吨；镝铁出厂含税报价118万至120万元/吨，涨幅约1.5万元/吨。

广东、福建等地方政府网站透露，近期正在严打盗采稀土行为。稀土行业专家表示，相对于北方地区，环保核查、稀土打黑对于南方地区的供应影响更大。另外，受近期中央环保督察回头看工作启动的影响，江西省内超30家稀土分离企业停产，预计停产时间不少于1个月，影响镨钕氧化物供应量1500-2000吨；此外，内蒙古包头地区多数稀土金属生产企业停产，影响谱钕金属产量500吨、镧铈金属产量1000吨，供给总体紧缩局面已现。

A股上市公司方面，盛和资源(sh600392)已成功投标美国稀土矿山项目MountainPass（全美最大稀土矿）并已试产。五矿稀土(sz000831)正在推动圣功寨稀土矿和肥田稀土矿采矿权证的办理工作。

潜在热点：

     6月底，工业互联网平台初步方案提交

    7.13前，深深房A披露重组预案或复牌，利好深圳国资改革板块

7.1，电子车牌系列国家标准实施

7-8月，《知识产权强国推进计划》印发

行业逻辑：

化工行业：煤制乙二醇黄金时期将至

全球乙二醇区域错配明显，亚洲地区供需缺口巨大。占全球需求总量80%的亚洲地区乙二醇产能仅占48.5%，而占全球需求总量4%的中东地区产能占比29%，供需存在明显的失衡。亚洲为最大的乙二醇进口地区，而中东地区低成本的乙烷来源将使其继续主导全球乙二醇的市场格局。全球乙二醇行业集中度较高，前十大企业产能占比超50%。  

    我国乙二醇高度依赖进口，供不应求格局短期难以改变。我国乙二醇下游主要应用于聚酯领域，占消费结构的90%以上。聚酯未来大概率将维持4-8%的消费增速，随着煤制乙二醇品质升级，其在聚酯企业中的认可度逐渐提升，掺混比例从20%-30%逐步提升到50%，未来有望达到80%，将大大拉动煤制乙二醇的需求。供应端，我国乙二醇产能缺口巨大，2017年缺口为800万吨，目前自给率仅40%，未来几年虽然有200-300万吨的产能规划建设，但实际增量有限，投产进度往往不及预期，短期内难改供不应求的局面。在此情况下，国内相关企业将获得较大利润空间。  

    资源禀赋推动煤头工艺发展，煤制乙二醇路线日趋成熟。乙烯法是全球乙二醇的主流工艺，包括石脑油路线和甲烷路线等。而我国贫油少气富煤的能源结构决定了发展煤制乙二醇路线的必要性。2017年，我国乙二醇产能为806.6万吨，其中石油制乙二醇产能574.6万吨，煤制乙二醇产能232万吨，煤制乙二醇产能占比28.8%。随着福建物构所、丹化集团、河南煤业等多家单位对煤制乙二醇技术的研究突破，煤头工艺将获得快速发展，预计未来煤制乙二醇占比将提升。  

    煤制乙二醇具备成本竞争力，千万吨市场等待开辟。我国工业化生产的乙二醇主要为石脑油路线和煤制乙二醇路线，而进口的乙二醇主要为乙烷路线。经过我们的测算，在目前煤价和油价下，石脑油路线生产成本在6500-7200元/吨左右，而煤制乙二醇生产成本在3800-4600元/吨左右，加上运输费用，煤制乙二醇较石脑油制乙二醇成本优势显著，在原油价格上行的背景下，成本优势将趋于增大。因美国页岩气革命，美国海湾乙烯报价创下12年来新低，乙烷路线制乙二醇成本仅为2300-2700元/吨左右，预计我国仍将大量进口。2016年聚酯产量我国4089万吨，若未来几年聚酯行业保持4%的复合增速，煤制乙二醇掺混比例从50%提高到80%，煤制乙二醇市场空间将超过千万吨。聚酯级乙二醇有望大幅占据市场份额，填补产能空缺。  

    风险因素：油价大幅下跌；原材料价格波动；乙二醇新建工程大量达产等。  

    投资策略。随着煤制乙二醇工艺趋于成熟，煤制乙二醇在聚酯中逐步可替代石油乙二醇。在现行煤价、油价下，煤制乙二醇较石脑油路线有比较明显的成本优势，潜在市场空间超过千万吨量级，相关企业将迎来盈利的黄金时期。优势企业：1）国内新型煤化工企业华鲁恒升；2）拥有20万吨先进煤制乙二醇产能的新疆天业；强势企业:阳煤化工、丹化科技。

大盘观点：

大盘还在加速赶底，前天创下的2871点不是底，时间和空间都没到。从时间上看，整个调整结束的时间大概率是在7月6日之后。未来几天市场会低位震荡，熬过下周一，二资金面压力后，还有一次反弹，到7月6日前估计开始二次探底。从空间看，继续下跌的空间不大，估计在2800点附近。具体从明天看，关注创业板第一市值宁德时代是不是开板？开板对资金有虹吸作用，大盘破位2871点是大概率的事情，探底反弹的压力位还是在5日线。