►国防军工下半年投资策略：双线作战配置正当时（申万宏源）

►签约24亿大型锂电储能项目，锂电龙头全方位崛起（天风证券）

►单票收入稍有下降，韵达暂时领跑行业（国金证券）

►蓝天保卫战三年行动计划出台，重点区域强化督查持续开展（中银国际）

文章来源：股市数据研选

申万宏源

国防军工下半年投资策略：双线作战配置正当时

申万宏源发布国防军工行业2018年下半年投资策略指出，上半年股价市场指数和行业涨跌幅比较，军工排名靠后。国防军工指数下跌15.40%，跑输上证综指（-7.02%）、沪深300（-6.46%）、创业板指（-2.46%）。在申万各一级行业涨跌幅排名中，军工下跌15.40%，排名倒数第四。

申万宏源研报指出，当前军工估值仍处于历史低位。截止2018年6月12日，通过对123个军工标的的PE统计，可以得出军工行业整体PE（TTM）为73倍，一年移动平均PE为77倍，军工当前估值处于历史估值，中枢水平以下。同时，通过对30个军工核心标的的PE统计，得出军工核心个股整体PE（TTM）为57倍，一年移动平均PE为63倍，当前估值水平更低。

文章来源：股市数据研选（cjdata ）

申万宏源指出，当前军工行业标的已经呈现出分化行情：春节后开盘以来，军工行情分化严重。航空及地装等市场关注度比较高、资金追逐热度比较高的板块仍有绝对收益。船舶板块受部分市值权重占比较大的个股影响，板块亏损严重；受船舶板块拖累，当前申万国防军工指数表现接近2月历史低点，剔除船舶板块影响后，申万国防军工指数近三个月上涨2.91%，仍有绝对收益。

申万宏源认为，军工行情有望向上突破，板块配置正当时。具体分析来看，军工行业整体业绩有望持续向好，业绩分化带来股价走势分化会愈加明显。受益于军民融合、科研院所改制加速落地实施，下半年军工有望突破向上。

申万宏源看好军工，建议双线配置。一是成长逻辑下，需求旺盛且议价优势明显的龙头股，如：中航沈飞（国内唯一的战斗机总装主体）、内蒙一机（国内装甲车唯一上市龙头）、中直股份（国内直升机唯一上市龙头）等。二是改革逻辑下，受益于技术外溢、军民融合且科研院所改制的标的，如：四创电子（中电博微子集团旗下唯一上市平台）、杰赛科技（中电通信子集团旗下唯一上市平台）、国睿科技（中电科14所旗下唯一上市公司）、中国卫星（航天五院旗下唯一主业相关上市公司）等。重点推荐中航沈飞、内蒙一机、中直股份。

2

天风证券

新签约24亿大型锂电储能项目，锂电龙头全方位崛起

6月18日，福建省投资集团、宁德时代等共同投资建设的大型锂电池储能项目完成签约，该项目正式落地福建晋江市。据悉，该项目由福建省投资集团有限公司、宁德时代新能源公司、福建省电力勘测设计院多方合作。该项目将在晋江投资建设大型锂电池储能项目。

文章来源：股市数据研选

储能项目再下一城，三大业务布局再巩固

天风证券发布研究报告指出，宁德时代（CATL）主营业务为自动力电池系统、储能系统和锂电池材料，其中储能系统业务规模最小，2017年收入占比仅为0.09%，而同期动力电池和锂电池材料业务收入占比分别为87.01%和12.91%。

公司此次签约24亿大型锂电储能项目可在一定程度上增厚公司业绩，巩固三大业务布局，同时也具备重大的战略意义。标志着公司在储能领域也跻身行业前列，未来将深度受益于储能行业的高速发展。

储能电池潜力巨大，未来五年进入快速成长期

储能电池发展潜力巨大，但由于成本、技术、政策等原因仍处于市场导入阶段，相对于动力电池增长滞后。GGII调研显示，2017年我国储能产值55亿元，同比增长5.8%，增长动力仍然来自家庭储能、电网储能及通信基站。未来伴随能源互联网日渐兴起，储能技术作为协调可再生能源与分布式能源在大电网中大量接入以及电动车的普及应用的重要的一环，有望进入快速成长期，预计其未来五年CAGR将超过15%，市场潜力较大。

在新能源汽车销量高增长和电池厂集中度大幅提升的背景下，天风证券坚定看好龙头产业链提供的长期成长机会。

1、首推国产锂电设备龙头先导智能，公司是行业内稀缺的同时进入CATL、松下/特斯拉、LG化学供应链的国产设备厂商，预计18-20年净利润10.55亿、15.78亿和19.59亿元。

2、后端物流自动化重点关注诺力股份（中鼎），子公司无锡中鼎在后段物流自动化环节进入CATL、比亚迪、松下、LG供应链，技术水平得到龙头企业持续认可，预计2018-2020年净利润为2.26、3.10、3.93亿。

3、资源稀缺的背景下电池回收有望实现重大进展，重点关注天奇股份。

4、其他受益标的包括璞泰来、赢合科技、今天国际、科恒股份等。

3

国金证券

单票收入稍有下降，韵达暂时领跑行业

近日，快递行业和上市快递企业顺丰控股、韵达股份、申通快递、圆通速递公告 5 月份经营数据。

国金证券发布研报分析指出，行业整体业务量、收入稳步提高，单票收入有所下降：5月，全国快递服务企业的业务量完成41.8亿件，同增25.1%；业务收入完成497.8亿元，同增22.2%；终端单票收入11.91元，同减2.4%。从业务量上看，总体保持稳定发展态势，同比增长25.1%，环比略降
0.6pct。

行业集中度有所提升，龙头企业持续领跑：5月，快递品牌集中度指数CR8 为81.4，同比提升3.7pct，环比提升0.3pct。对于以电商件为主的“三通一达”，服务质量的重要性凸显，提供更好服务质量和精益经营的快递公司市占率有望持续提升。

国金证券研报分析，韵达业务量增速领先带动收入，顺丰增速保持领先地位：5月，韵达业务量增速为51.75%，增速持续领先于行业，并带动收入同比增长 30.0%。

国金证券认为，韵达单票成本下降过程中，让利加盟商，使得上市公司单票收入降幅较大，并且电子面单的使用、单票重量的减轻以及鼓励加盟商自跑，均对于单票收入有所影响。5月顺丰收入达 71.95 亿元，同增 28.46%，整体保持稳健。

国金证券研报投资建议指出，快递行业增速依旧较快，第一梯队业务量增速出现分化，将更多精力投入提升中转中心效率和服务质量的公司，产生良性循环，推动业务量增速领跑行业。单票价格降幅收窄带动净利率企稳，估值回到合理水平。推荐近期业务量增速更快，策略更适合市场环境的韵达股份、中通快递，新业务发展顺利，具备高客户忠诚度的顺丰控股，大件快递领军者德邦股份。

4

中银国际

蓝天保卫战三年行动计划出台，重点区域强化督查持续开展

近日召开的国务院常务会议通过了《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，强调持续改善空气质量，顺应群众期盼和高质量发展要求。生态环境部部长李干杰认为，打好污染防治攻坚战，重中之重是打赢蓝天保卫战。要紧紧扭住“四个重点”，即重点防控污染因子是 PM2.5，重点区域是京津冀及周边、长三角和汾渭平原，重点时段是秋冬季和初春，重点行业和领域是钢铁、火电、建材等行业以及“散乱污”企业、散煤、柴油货车、扬尘治理等领域。环境部为持续改善京津冀及周边地区、汾渭平原、长三角地区等重点区域环境空气质量，巩固大气污染防治成效，于近日制定了《2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》，继续开展大气污染防治强化督查。

中银国际研报建议关注，环保板块中各细分领域的龙头个股。

先河环保： 公司是国内网格化监控领导者，已成功布局全国27 个市、县，覆盖站点 3,286 个。公司积极发展 VOCs 第三方治理模式，其拥有的溶剂回收等技术在业内处于领先地位。

清新环境： 公司自主研发的 SPC-3D 技术可为燃煤电厂实现SO2 和烟尘的深度净化。公司已帮助全国 400 余台套机组实现超低排放。随着超低排放的推行市场空间广阔。

中银国际建议，公用事业板块继续重点推荐三峡水利，推荐重点关注长江电力。

三峡水利： 长江电力增持成为公司第一大股东，三峡集团不断增持目前共持有公司 20%的股份，相比实际控制人水利部的 24.09%仅相差 4.09%，“四网融合”持续推进，三峡电入渝能极大增强三峡电网的终端电价优势，公司将名副其实的成为售电领域第一标的，继续强烈推荐。

长江电力：大水电盈利稳定、兼具高分红和高股息的优势，在当前二级市场中具备突出的防御价值优势。重点推荐关注。

掘金2018世界杯，深度研报干货等着你！