文 / 牛犇

读财札记·主理人

原创投资专栏 第192篇

一 .

终于，挖的坑要填上了，今天讲讲美股的一只历史悠久的指数——标普500指数。

众所周知，美股有完善的股票市场和覆盖面广的指数构成，对于海外投资者来说，特别是国内投资者想投美股，要么开通美股账户，要么通过QDII基金。

一般来说，开通美股账户挺复杂，还需要重新申请一张可美元进出的银行卡，但QDII基金就比较方便了。

而我们今天讲的标普500指数，国内就有多只QDII基金跟踪。

对不了解美股的投资者来说，最方便的投资标的就是标普500了。

标普500是美国市场最有影响力的指数，占纽约交易所总市值75%以上，覆盖遍及美国各个行业，代表了美国行业龙头企业的股价表现，它是美国市场理想的代表指数。

是不是跟A股沪深300比较像，都是蓝筹的集中营，他们的发展真实反应一个国家的经济走势。

长期来看，标普500和长期年化收益率在10%左右，而其波动率15%左右。

二 .

不以市值论“英雄”。

标普500与沪深300有一点不同，其样本选择不完全取决于企业的市值，换句话说，就是你有成长性和行业代表性，也能入选。

目前全球追踪标普500的资金，是世界最多的一只指数了吧，股神“巴菲特”就非常喜欢标普500。

从最新的数据来看，信息技术占比最高，达到26%，这部分比例在不断走高。

金融、医疗保健、可选消费紧随其后。

对比一下沪深300的金融、制造业占比超过45%相比，确实有一定差异。而沪深300的信息技术行业占比仅8.89%。

传统企业的投资驱动比新兴产业在国内依然有很大的地位。

我想，未来沪深300样本行业一定会向标普500靠近，金融行业虽然盈利稳定、回报不错，但其发展的空间确实有限。

而医药、消费等行业的上升空间也会逐渐打开，毕竟非物质的日常消费占比在提升。

美国是一个发达且各项制度成熟完善的国家，信息技术、医疗保健、可选消费企业占比高很正常。

目前来看，最知名的苹果、微软、亚马逊、脸书等互联网科技公司都名列前茅，占比不低。

这些公司都是当下最炙手可热的企业，也是引领全球互联网科技发展的龙头。

与沪深300平安、茅台、招商等传统蓝筹不同。

三 .

长期回报收益不错。

其实，标普500的市场作用与A股沪深300相似，很多基金的业绩表现会以沪深300比对。

当基金的收益无法赶超沪深300时，那么还不如投资指数。

标普500指数的作用也在此，为啥巴老这么喜欢它呢，就是因为很多时候主动基金连市场的平均收益都无法获得。

前一段时间巴菲特的10年赌局，标普500指数完胜。

从1928年至今，标普500指数总体一直向上，截至6月20日 22:23，指数2771点。

指数长期年化收益差不多在9%~10%左右，总体不错。

如果沪深300如此长周期，收益回报也能一直保持这个水平，完全没必要参与主动基金。

四 .

讲这么多，还是要有可投的基金才行。

目前，市场上有两只场内基金，一只博时标普500ETF（513500）、一只易方达标普500指数人民币（161125）；场外可以投资跟踪博时标普500ETF的联接基金。

另外，还有一只追踪标普500等权重指数（全收益指数）的大成标普500等权重（096001）。

顾名思义，等权重就是权重一致，也就是每个样本基本都是0.2%。

但是，现在标普500的滚动市盈率24倍多，暂时不适合投资了，不用灰心，一旦进入我们的目标估值，未来将第一时间入手。

五 .

说明：

1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

六 .

基金：

主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

动态平衡策略和资金网格化管理；

基金组合配置，对冲品种风险；

中长期投资，忽视短期波动。

网贷：筛选稳健优质的投资平台和行业最新资讯；

保险：最实用的家庭保险配置；

债券：中低风险策略下的投资品种。