6月15日，美国宣布将对中国500亿美元商品加征25%的关税，并公布了征税清单。其中仅有22种医疗器械产品，最关键的原料药和制剂产品在此次清单中全部被剔除。

而美白宫6月18日又同时声明，美方在推出500亿美元征税清单之后，将制定2000亿美元征税清单。中国商务部新闻发言人表示，这种极限施压和讹诈的做法，背离双方多次磋商共识，也令国际社会十分失望。如果美方失去理性、出台清单，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。

虽然美国的做法令整个国际社会都反感，但我们发现其中有一个点非常值得引起重视：

医药产品被大幅剔除出美国对华征税目录！

6月15日，美国政府宣布将对中国500亿美元商品加征25%的关税，并公布了征税清单。其中，从7月6日起，首先对中国340亿美元商品加征25%的关税；对于剩余160亿美元商品，美国仍在审议具体征税清单中。

就医药行业而言，6月份征税清单中，仅有22种医疗器械产品；而在早前4月公告的初始征税清单中，医药产品有122种（其中32种为药用化学物质、38种为药品或生物制品、52种为医疗器械）。

对比两次清单可以发现，医药产品被大幅剔除出美国对华征税目录：

1）最关键的原料药和制剂产品在6月份清单中全部被剔除

2）医疗器械产品减少了一大半，主要保留了高端医疗器械产品

追根溯源，思考为何医药产品被大幅剔除目录，其背后的逻辑在哪里？

先给结论：美国之所以大幅减少征税目录中的医药类产品，我们认为其根源在于中美医药产业的高度相关性。

从以下几个方面来看：

1：2000年后，欧美医药企业早已开始自发将原料药、仿制药等产业链的中低端环节向发展中国家转移，中国和印度则成为了主要的承接方。

经过十余年的发展，中国已成为全球最大的原料药供应基地，在甾体激素、维生素、抗生素、沙坦等许多原料药领域都占据着主导地位。

2：2017年，我国的西药原料出口金额达到291.17亿美元，占到了我国医药保健品出口规模的接近一半。与此同时，我们的部分优质专科药企业，如华海、恒瑞、普利等，也开始逐步在欧美仿制药市场崭露头角。

而美国的医药产业则集中于产业链前端，尤其是以创新药、细胞治疗等创新技术最为突出。

医药类产品的研发周期较长，而欧美市场对于质量的要求又非常高。如果将基建、研发、申报、审评等时间加总计算的话，估计许多产品从筹备到实际供应市场需要五年甚至更久的时间。

3：在这种情况下，一旦对中国的药品征税，或将对美国药品供给和患者用药造成较大扰动，这应该是美国大幅减少征税目录中医药类产品的核心原因。

当然，我国也出台了一系列相对温和的政策措施：

1：强化对国内创新药尤其是肿瘤用药的引进、知识产权保护。

2：加速仿制药对于过期后原研药的进口替代。

综上所述，美国大幅削减征税目录中的医药类产品数量，对我国医药产业尤其是原料药和制剂出口企业构成利好。

同时，我们知道医药关乎民众生命健康，且中美医药产业高度互补，未来很长周期中，双方在医药领域进行贸易战的可能性都比较低。

政策方面，搭配国内积极的药政改革措施，为国内优质药企的未来发展创造了良好条件。国内优质龙头的产业升级进程以及在医药板块的表现将被持续看好的。

例如：医药工业领域：

1：优质专科药企业，如：华海药业、普利制药、通化东宝、仙琚制药等；

2：创新药及其配套产业链，如：恒瑞医药、贝达药业等。

其他细分领域：

1：药店、医疗服务等领域

2：流通、中药OTC等板块。如：云南白药，关注上海医药、嘉事堂等。

A股对标上市公司及核心投资逻辑：