摘要：中国制造四极分化，谁是冉冉升起的新星？谁是摇摇欲坠的流星？全球TMT陷入下跌迷雾，AirPower无线充电能否力挽狂澜；猪价五轮下跌都在三四月，今年触底还有多远；你在东方财富的每一次学习，都是在为自己的股票狂刷流量。

往期推荐回顾：今日生物制品板块整体涨幅1.98%，长春高新（000661）上涨5.65%。公司做为处方药大企业，未来受益用药升级，发展潜力大。

1>天风宏观宋雪涛：谁在成长，谁在成熟，谁在衰退

正如一个人的一生会经历幼年、青年、中年、老年，一个行业也会经历萌芽、成长、成熟、衰退。

行业在其生命周期四个阶段中的投入和产出也呈现出明显差异：萌芽期，行业大量投入，但可能没有产出和盈利；成长期，收入开始高速成长，继续大量投入占据市场份额；成熟期，竞争格局稳定，投入和收入开始趋缓；衰退期，市场需求收缩，投入负增长，收入维持低增速水平。

那要如何分辨一个行业处于哪个生命周期呢？

以行业的成长能力与收入能力为锚，划分行业的生命周期，其中的关键指标是行业构建固定、无形和其他长期资产的资本开支增速和主营业务收入增速。好企业具有核心竞争力和可持续性，兼具长长的坡与厚厚的雪，是价值和成长的统一而非对立。

谁在成长，谁在成熟，谁在衰退？

根据对制造业95个子行业分析来看，处于成长期的中国制造大多属于技术密集度较高的电子、通信、电气、医疗、新能源、新材料等产业链，处于成熟期的大多属于中游的机械、化工、运输、装备制造和下游的消费品制造，处于衰退期的主要是早期城市化和工业化1.0时代崛起的周期性产业，受益于地产基建需求，以重资产高耗能行业为主。

还有三个行业不在正弦曲线的分布带上——锂、低压设备、被动元件。锂是行业中的超级风口，兼具高成长性和高收入增速；低压设备的成长性强但收入增速低，反映出行业仍在快速扩张但竞争激烈；被动元件的情况和低压设备相反，收入增速极高但成长性减弱，行业集中度很高（CR4=83.3%），行业正处在甜蜜阶段。

就投资机会来说，萌芽期行业投资面临不确定性和偶然性，成功会获得丰厚的回报，失败则要承担很大的损失。成长期的行业，具有核心竞争力的企业将脱颖而出，能够创造长期价值。成熟期的行业竞争风险较低，规模优势强、毛利高的行业龙头企业一般会有不错的分红表现。衰退期，可持续性的行业即使在衰退期依然会有不错的盈利表现。

2>莫尼塔TMT林海：AirPower月底开卖能否挽救TMT全球股市下跌危机？

大事件：

无线充电底座AirPower预计在3月底正式开卖，最大充电功率为29W，且能同时为多台设备进行无线充电。相比目前市面上的无线充电底座来说，它也是首款通过Qi标准对多台设备同时进行感应式充电的配件。预计到2020年搭载无线充电的手机将超过10亿部，渗透率达到55%。苹果公司采用这一技术，将对行业产生巨大的推动作用。

指数表现：

但愿AirPower的上市销售能够挽救美股A股TMT的全面下跌。3月12-16日，美股纳斯达克综合指数下跌1.04%，收于7481.99点；A股上证综指下跌1.71%，收于3269.88点，创业板指数下跌3.25%，收于1821.32点。A股TMT板块全面下跌，电子、计算机、传媒、通信分别下跌4.23%、3.19%、2.78%、 3.70%。概念板块全面下跌，芯片国产化、无人机、网络安全跌幅居前三位，分别下跌4.33%、4.17%、3.59%。

行业和个股动态：

国际半导体产业协会（SEMI）预测，2019年全球晶圆厂设备支出将增加5%。2018和2019年全球晶圆厂设备支出将以三星居冠；同时，中国大陆设备支出金额预计将于2019年超越韩国，成为全球支出最高的地区。

Lumentum花费18亿拿下Oclaro，光器件行业再现重磅并购。这是一场行业老二与老三的结合，以2017财年营收计算，两家公司营收之和已超过行业老大Finisar，一跃成为行业第一。

中国电信（00728）首创“基于应用感知实现4G与5G互操作”，3GPP立项建议获得通过并担任唯一的项目报告人。该项研究工作对于促进4G与5G网络协同，探索移动网络演进创新模式具有重要意 义，将引领5G国际标准的发展。

3>招商农林牧渔朱卫华：猪价下跌触及最低警戒线，龙头扩张底气足

近期，由于超重猪的继续抛售，猪价又进入一轮新的下跌态势，截止3月18日，全国猪价已经跌至10.29元/kg，自繁自养农户进入巨亏区间，平均亏损241元/头。

2010年以来，行业有五次进入亏损区间，最底部分别为2010年4月2日（-209元/头）、2013年4月23日（-139元/头）、2014年4月23日（-301元/头）、2015年3月18日（-165元/头）、2018年3月18日 （目前-241元/头，暂未确定最底部），且最近五次亏损的最底部均在3-4月出 现。因此，我们认为全年猪价低点有望在3-5月内出现。

在粮价、资金价格、人工成本上涨背景下，猪价下行空间有限，我们维持13.5-14元/kg的全年均价判断，关注具有成本和扩张速度双重优势的企业——牧原股份（002714）。

龙头无惧猪价下跌，扩张底气十足。猪价下跌会考验绝大多数企业的决心和实力，无论是战略眼光、养殖成绩，还是资源储备、融资能力，都是这个高门槛行业的巨大挑战。养殖成本低决定了扩张底气，管理能力强决定了扩张的质量，笼络资源的能力决定了扩张速度，三者兼具的好企业将在这一轮长周期中迅速扩大规模。牧原的成本领先于自繁自养家庭农场约100元/头以上，并且从未连续两个季度亏损，抗风险能力更强。

4>中泰互联网谢春生：天天教你理财的东方财富，竟是被忽视的互联网券商龙头！

东方财富（300059）定位于一站式互联网金融服务平台，基于流量、数据、场景、牌照四大因素的互联网金融服务生态圈，为B端机构和C端用户提供全面的互联网金融服务。公司在财经门户网站、基金销售平台、互联网券商等领域都显示出领先的龙头地位。同时，公司持续进行技术创新和业务创新。因此，谢春生认为，东方财富的龙头地位，叠加技术和业务的创新性，使得公司稀缺性更加突显。

借助于东方财富在互联网领域具有的流量、数据、平台等核心优势，公司证券业务真正实现了与科技的深度融合，各项业务快速发展。根据交易所数据统计，2017年12月，东方财富证券股票经纪业务市场份额为1.98%，在所有证券公司中排名第17位。融资融券业务方面，东方财富证券融资融券市场份额从2016年同期0.45%增长至2017年12月0.96%，市场排名第23位。

2017年，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认申购及定期定额申购交易41703741 笔，基金销售额为4124亿元，同比增长34.7%，公司预计2018Q1归母净利润为2.71亿元-3.02亿元，同比增速为170%-200%。

东方财富的金融数据服务产品实现了“PC端+移动端”全覆盖，并且针对机构和个人投资者两大细分市场分别推出了Choice咨询和东方财富通、Level-2急速版、Level-2决策版等几大产品。公司还通过其网站及APP浏览量遥遥领先的优势，为客户提供广告服务，成功实现了流量变现。

东方财富依靠“流量+数据+场景+牌照” 等优势，未来业务有望实现快速增长。谢春生预计公司2018年-2020年归母净利润分别为10.34亿元、13.98亿元、18.44亿元，EPS分别为0.24元、0.33元、0.43元，目前股价对应的PE分别为65倍、48倍、36倍，并对公司维持“买入” 评级。

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（股票代码838764，深圳市政府战略投资）

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