上周，农历新年开市第一个交易日，沪深B股市场迎来了“开门红”。沪深B指双双跳空高开，至收盘，上证B指依旧留下1个多点的缺口，深证B指虽然收出带有长尾巴的下影线，上升格局基本确立。上周五盘面略有震荡，但本周一开盘在A股带动下，B股行情继续保持稳中向好的态势。短期来看，在周边市场走好的环境下，沪深B股没有理由不跟涨。值得注意的是在行情反转真正确定之前，建议筹码比例可控制在适当仓位。

    从近期外围市场看，外围市场在春节期间明显反弹，美国三大股指涨幅均超1%，春节期间累计上涨幅度均超之前下跌幅度的一半，其中纳斯达克指数上涨3.15%表现最好。欧股亦明显反弹，英法德三大指数涨幅均超1%，其中法国CAC指数上涨3.54%。美国劳工部2月14日公布的统计数据显示，1月份美国通胀率超预期，扣除价格波动较大的食品和能源的核心CPI当月同比上涨1.8%，接近美联储设定的2%通胀目标。这意味着美联储今年可能会加快加息节奏，加息意味着融资成本上升，加息预期是近期美股震荡的重要原因。除了美国市场，欧洲及香港市场均有所反弹，但从其轨迹线来看，其不确定性因素仍将明显。我们认为，进入2018年，在宏观经济面和交易力量共同作用下，全球资本市场出现剧烈波动，预示全球资产低波动率格局正在打破，市场不确定性上升，需要投资者将盈利模式从趋势投资策略转为波动交易策略，并对变化保持敏感性。

    外围市场的企稳反弹亦将减轻国内投资者的担忧心理，并对国内B股形成提振。本轮沪深市场调整的一个重要原因来自于受外围股市调整拖累，尤其美国的大跌加剧投资者恐慌心理，使得B股两市连续向下调整。从当前的情况看，短期风险释放后假期间美股连续向上反弹，道琼斯指数、纳斯达克指数已收复大部分调整失地。后期尽管外围市场的不确定依然存在，但短期而言，在美股连续反弹的背景下，国内投资者的担忧心理亦将逐步减轻，沪深两市运行也将因此受到提振。

    从行情分析，短周期来看，目前市场处于反弹修复之中，因此参与的难度依然不减。一方面，近期年报、外围市场、股价分化等因素将继续影响市场，而这将体现到市场量能上。行情的上涨主要受到资金面的制约。另一方面，经济韧性以及改革红利释放的核心逻辑并没有改变。总体上看，开市后市场普涨反弹，量能指标配合有限，且留下向上跳空缺口，因此短期内如果没有量能指标的有效配合，市场反弹幅度将较为有限，但个股的反弹力度或有表现，只是面上较为有限。所以，对于节后的市场，乐观中需要适当谨慎，注意把握节奏，不要看着普涨了就追进。在节前持股下，继续保持观望，同时可适当关注低估值蓝筹股以及超跌中具备业绩支撑个股的机会。

    技术指标方面，狗年实现“开门红”后，近期盘面多空阵营短期博弈加剧。从短期指标来看，超跌后市场处于反弹中，目前沪B指日线级别的KDJ、布林等指标已有所修复，目前进入中位区域；周线处于低中位区域，月线技术指标继续向下发展。值得关注的市场量能继续萎缩，指标股虽然反弹，但力度有限，因此市场能够持续反弹的关键是量能指标的配合情况。上证B指60分钟图上显示，节前MACD黄金交叉形成的反弹已经走出了一定幅度，目前快线接近零轴附近，这里也是327-330点前期密集套牢区，并且在上周四形成了一个向上跳空缺口，对指数后市形成吸引力。从目前上证指数上方阻力来看，想要直接向上V型反转难度较大，操作上需要谨防冲高回落。深B指春节之后第一个交易日盘中强势收出阳线。技术上看，这一阳线收在年线上方，年限附近依旧是敏感区域。技术上走势非常关键，目前仍呈上升趋势，如果指数站稳年线，大盘依旧呈上涨的行情。但是需要注意，量能是接下来上涨的关键。预计近期可能会出现拐头向上，所以接下来的几个交易日将形成相关MA指标的修复走势；目前股指的形态上主要是两个压力，一是前期横盘震荡的整理区间，二是半年线的压力，谨防两大压力导致的股指运行节奏变化。

    目前虽然沪深B指并不具备下跌条件，但经历这一波快速超跌反弹后，短期继续上行的动力可能已开始减弱。这不仅体现在上文提到的两个盘面运行特征上，而且从技术面看两个跳空缺口也是牵制行情直驱向上的因素。因此，预计B指在缺口上方适当震荡，一来有利于充分消化浮筹，二来也有利于为后市的继续冲高积蓄动能。

　　从技术心理分析的角度来看，当前的量价运行特征说明短期强势行情更多仍属于超跌反弹机会为主。因此，从短线的角度来看，建议投资者需要关注短线追高风险。而从中线的角度来看，我们的观点仍认为，指数在春节长假之前的急跌，已经在较大程度上释放了估值过快上涨的风险。即使短线反弹之后出现回撤，整体调整空间亦相对有限。