自可转债申购新规实施以来，申购方式改为信用申购，空仓也可顶格申购，吸引了众多普通投资者参与。但近期多只可转债破发，从第一只雨虹转债的“无风险稳赢”到近期时达转债的上市首日即破发，这两个多月的时间究竟发生了什么？

1、数据说明一切

可转债的中签率在增加，但中签客户的收益率在降低，获利空间已经在逐步减少，甚至有亏损的可能性。

2、为什么可转债开始亏损了

首先，可转债的数量在增加。从2010年到2016年，A股只发行了50余只可转债，但自今年实施信用申购以来，已发行的可转债就达到14只，发行力度远超以往，可转债数量短期大幅增加降低了其稀缺性；

其次，A股市场近期整体回调。可转债上市后的表现与正股的价格成正相关，当正股价格与转股价格出现较大溢价时，公司可转债将被市场抢购，走出上涨行情，反之则将出现下跌行情；

再者，散户的认购比例及中签比例在提高。可转债为原股东保留了优先配售的权利，不过从信用申购新规后已上市的几只可转债的情况来看，大股东认购比例在逐渐降低，这就使得可转债在发行后散户数量众多，而散户普遍采取上市首日即抛售的策略，导致抛盘沉重。

3、还有没有必要参与可转债的申购

诚然，多个因素导致近期可转债的收益率在降低，但辩证来看，由于可转债含有债券属性，只要愿意将其当作债券持有到期，还是能获得利息和最终面值100元，收益率虽不算高，但持有到期基本不会亏钱，若是行情转好，可转债的期权属性也能彰显弹性。

因此综合来看，给大家以下几个建议，首先关注发行可转债的公司的基本面是否优良，这决定了该可转债是否值得长期投资；其次关注正股的最新价格与转股价格的溢价率，最后关注原股东的认购比例。

4、弃购风险揭示

最新数据显示，宁波银行可转债的弃购金额，达到了1.49亿元，按每人户均中1签粗略计算，弃购人数近15万人！

依据《证券发行与承销管理办法》规定，投资者申购新股、可转换公司债券、可交换公司债券获得配售后，连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，6个月内不得参与新股、可转换公司债券、可交换公司债券申购。因此切勿因为放弃可转债的缴款而无法参与新股申购。

资料来源：东方财富网、证券时报网、券商中国等。

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