一、重要新闻

1、财政部公布，11月全国一般公共预算收入11385亿元，同比下降1.4%；一般公共支出预算16566亿元，同比下降9.1%。财政部指出，今年支出进度明显快于往年，预算支出在前期落实增多，后期支出量相应减小，属正常现象。

2、央行周一进行400亿7天和400亿28天逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，净投放200亿。本周有4800亿逆回购到期。交易员称，央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。

3、央行发布数据显示，中国11月新增人民币贷款11200亿元，预期7850亿元，前值6632亿元；M2同比增9.1%，预期8.9%，前值8.8%。11月社会融资规模1.6万亿元，比上年同期少2346亿元，11月末社会融资规模存量为173.67万亿元，同比增长12.5%。

4、香港财政司司长陈茂波最新撰文指出，港府会因地制宜考虑税制发展，但目前无需贸然降税。

5、中国经营报：人社部内部人士透露，养老保险“全国统筹方案正在制定之中，即将出台”。现有养老保险基金积累已经超过4.4万亿元，按照相关规定，4.4万亿元中的30%，将进入资本市场，用于投资。

6、网易援引外媒称，中国监管部门考虑延长金融机构资产管理业务新规过渡期至2020年。

7、兴业研究鲁政委：预计中国央行将冷对美联储加息，去杠杆2.0阶段中，上调利率实现去杆杠的必要性下降；国内市场利率运行平稳且合意，上调逆回购利率必要性由此被削弱；汇率掣肘因素不强，逆周期因子向贬值方向起作用。

8、中新网援引外媒报道，美国白宫准备在明年1月份推出一项姗姗来迟的基础设施重建计划，特朗普的顾问正在对这项计划进行最后修改，按照计划，联邦政府将直接投入至少2000亿美元预算，并相应撬动地方政府和私营领域投资者投入数千亿美元，用于公路、铁路、水务和公用事业升级。

二、债券市场行情

12月11日美联储加息预期以及去杠杆继续推进令债市承压，银行间现券收益率显著上行，10年国开债收益率重回4.8%上方。受资管新规过渡期可能延长消息提振，期债午后一度冲高，后回落收跌。关注资管新规后续消息。

除14天品种外，Shibor全线上扬。隔夜Shibor涨8bp报2.6880%，7天Shibor涨1.9bp报2.8180%，14天期Shibor持平报3.8510%，1个月Shibor涨2.39bp报4.4574%，3个月Shibor涨0.74bp报4.7992%。

市场收益率

国债期货

公开市场操作

国债收益率

企业债收益率

公司债收益率

同业存单收益率

期限利差

企业债信用利差

公司债信用利差

债券通成交统计（按交易方式）

截至至北京时间12月12日上午六点，美国10年期国债收益率收盘价为2.390%，1年期国债收益率收盘价为1.681%，2年期国债收益率收盘价为1.823%。

中美10年期国债收益率及利差

三、债市负面信息

【债券重大事件】江南水务将采取措施应对可转债回售期风险；20亿债券取消发行；鹏元资信关注重庆南川惠农投资进行子公司划转；鹏元资信终止“13滨州债/PR滨城投”信用评级；浙商银行督导中城建尽快制定“16中城建MTN001”违约偿还计划；河北中岳城市建设投资控股股东及实际控制人发生变更。

四、观点聚焦

市场观点

1、申万宏源

CPI低于预期，PPI高位回落。预计PPI和CPI剪刀差将显著收窄。预计基数效应将支撑12月CPI回升至2%，2018年CPI中枢有望回升至2.5%；2018年PPI中枢在基数效应下将回落到3.5%左右。通胀整体温和，但需关注明年2-3月的阶段性CPI高点。随着上游价格涨幅回落，产业间的利润再分配将逐渐由上游转向中下游，制造和消费将明显受益。

2、中银宏观

本月CPI同比涨幅较上月有所回落，主要原因仍是食品价格弱于季节性，对CPI形成拖累。11月份除个别寒冷地区外大部分地区气温变化温和，利于蔬菜生产和储运，市场供应相对充足，鲜菜价格下降明显，而猪肉价格暂时还难有大的趋势。而本月非食品价格再创新高，核心通胀持续维持在2.3%的高位，显示通胀压力依然不可忽视。从高频数据看，12月初价格小幅回升，后续由于元旦、春节因素导致需求继续回升，叠加年初的低基数，后续预计食品价格应小幅回升。

3、商务部

2017年1-11月，我国进出口实现较快增长的主要原因：

一是国际市场回暖。今年以来，世界经济呈现回暖向好态势，贸易和投资回升。根据国际货币基金组织（IMF）预测，2017年全球经济增长将达到3.6%，其中美国、欧元区和日本等发达经济体GDP实际增速将分别达到2.2%、2.1%和1.5%，呈现同步增长态势。二是国内经济稳中向好带动进口持续增加。今年以来，我国经济稳中向好、稳中有进的态势持续发展。国内生产总值保持中高速增长。三是政策效应进一步显现。

海外观点

1、万得通讯社

美国非农和制造业好于预期，代表着美国经济复苏的加强，为加息和缩表进一步奠定了基础。平均工时好于预期，代表了劳动力供给的增加。每小时工资不及预期，说明未来还有上升空间。非农好于预期，美元走势疲软，因此导致了黄金价格的拉升。未来因全球政治不确定性的增加和美元加息的逐步预期落地，黄金价格有后续上涨空间，具有配置价值。

2、瑞银

瑞银（UBS）最新分析指出，尽管黄金价格短期来看仍难言乐观，但是目前市场上存在四大潜在因素料支撑黄金未来逆转跌势。预计未来几个月中黄金将有所走强。这四大潜在利好因素如下：美联储加息、季节性因素、全球经济可能面临更多压力以及比特币泡沫崩溃风险。

五、其他市场行情

1、股市

12月11日上证综指单边上行，收盘涨0.98%报3322.2点，先后收复3300点和半年线；深成指涨1.9%报11143.26点；创业板指涨1.38%重返1800点；中小板指涨2%。两市成交仅4000亿元，量能制约反弹高度。

概念上，大数据携手去IOE大涨4.35%掀起涨停潮，银信科技、荣科科技、海量数据、数据港、东方国信、汇纳科技、天玑科技、朗源股份涨停；新零售联袂区块链均大涨近4%，新华都、三江购物涨停。板块上，家用电器、酒类、汽车、制药、教育造好，金杯汽车、佐力药业、普利制药等涨停。

2、大宗商品

12月11日国内期市收盘涨跌互现，黑色系整体维持强势，双焦涨幅居前，铁合金继续领涨，锰硅收涨逾6%，化工品震荡偏强，有色金属尾盘走弱，农产品多数飘绿。

商品：芝加哥期权交易所(CBOE)正式迎来比特币期货的首个全天交易日。截至北京时间9:35，CBOE称，由于比特币期货波动性较大，暂停交易两分钟。在启动比特币期货交易之际，CBOE网站爆出了崩溃的消息。但此后该交易所表示，只是网页打开速度较以往偏慢，但是交易系统不受影响。

据Bitfinex平台，CBOE比特币期货交易首日，比特币现货开盘五分钟涨逾1000美元至超15500美元/枚。

3、外汇

美元兑人民币中间价走势

12月11日美元兑在岸人民币16:30收盘价报6.6173，较上一交易日微跌2个基点。美元兑人民币中间价报6.6152，调跌66个基点，跌幅创2017年11月24日以来最大，终结10日连涨。

外汇：欧洲交易员对上周五疲软薪资数据反应消极，打压美元全线走低，并延续了自非农数据公布前的两周高位94.08以来的回落走势，至两个交易日低点至93.76。然而，汇价进一步涨势受限，因本周即将迎来美联储和欧央行利率决议，美国和德国收益率差有望扩宽从而提振美元反弹。

欧元兑人民币中间价走势

12月11日周一下午17时，欧元兑人民币报7.8021 ，单日涨幅为0.44%。

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