万科A:美好生活践行者

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：陈慎,刘璐日期：2017-11-09
　　万科发布17年三季报,实现营收1171亿,同比增0.04%,归母净利110.9亿,同比增34.2%,EPS 1.005元。

　　竣工规模提升,销售逆势创新高:三季度公司进入集中竣工周期,竣工规模的恢复推动营业收入增速转正。归母净利润增速明显高于营收的原因在于:1、结算质量提高。公司在2015年至2016年周期的市场回暖期项目开始进入结算,结算均价同比增长1.2%,综合毛利率同比提升5.2个百分点。2、成本控制优秀,公司销售管理费用率仅为2.3%。公司实现销售3961亿元同比增长50.7%,全年完成5000无疑,我们相信公司在保持规模成长的同时,也更加肩负践行美好生活的愿景和尝试。

　　三季度拿地大幅提升,主流城市拿地彰显龙头影响力:三季度公司开始加强拿地力度,前三季度公司共新增143个项目,总建筑面积约3288.4万平方米,规模已经比上半年翻倍。随着拿地力度的增加,三季度末公司的净负债率有所提升至38.2%,短期借款及一年内到期非流动性负债占货币资金的比重约57%,但依然处于行业低位。而且考虑到三季度以来围绕着住房租赁证券化的推进,而公司旗下优质存量自持物业充裕,未来有望受益于政策红利盘活资产,龙头企业的融资优势依然值得关注。

　　物流地产合纵连横,租赁市场尽享政策红利:物流地产继续风生水起,三季度7月公司联合SMG、高瓴资本、中银集团投资有限公司共同参与普洛斯公司潜在的私有化,收购完成后,万科集团占股21.4%,将成为普洛斯第一大股东。公司自2014年以来积极布局长租公寓市场,截至9月底,长租公寓中的泊寓业务覆盖24个一线及二线城市,累计开业82个项目,开业约2.4万间,未来有望持续受益于租赁市场的政策福利。

　　上海电力:三季度盈利改善 江苏公司收购有望近期落地
　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：万炜,李俊松日期：2017-11-09
　　上海电力发布2017年三季度报告。

　　公司发布2017年三季报,2017年前三季度公司营业收入137.33亿元,同比去年前三季度增长16.65%;归属于上市公司股东的净利润为3.66亿元,同比去年下降55.32%,降幅进一步缩窄;实现每股收益0.17元,ROE 为3.53%。其中三季度单季度净利润2.00亿元,环比二季度0.92亿元净利润增长了117.39%。

　　中国人寿:投资收益显著改善 净利润大幅超预期

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：赵莎莎日期：2017-11-09
　　投资收益大幅增加,利润大幅超预期
　　2017 年前三季度,公司实现归母净利润268.25 亿元,同比增长98.3%,主要收益于投资收益大幅增加。报告期内,公司实现投资收益993.06 亿元,较2016 年同期增加143.61 亿元,同比增加16.9%。实现总投资收益率5.12%,净投资收益率4.99%,分别同比增长0.65 和0.44 个百分点。2017 前三季度投资收益的大幅增加的主要动力为权益类资产投资收益的增加,公司加大长久期固定收益资产的配置力度,减少可供出售金融资产的配置等。

　宋城演艺:业绩增速平稳 新项目稳步推进

　　类别：公司研究机构：中航证券有限公司研究员：薄晓旭日期：2017-11-09
　　2017年三季度公司实现营业收入9.22亿元,同比增长17.89%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4亿元,同比增长22.99%,前三季度公司共实现营业收入23.14亿元,同比增长17.6%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.23亿元,同比增长22.66%,基本每股收益0.63元,同比增长18.87%。

　上汽集团:10月合资销量稳增 期待自主放量
　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：衡昆日期：2017-11-09
　　事件:公司公告,2017年10月销量达到657199辆,同比增长6.27%。1-10月累计销售5478566辆,累计同比增长7.41%。

　　两大合资公司销量平稳,销量结构持续改善。大众环比9月销量下滑11.36%,同比增长3.07%,环比下降主要原因在于9月销量高基数以及新朗逸和帕萨特接近生命周期末年,销量下滑;同比微增主要原因在于SUV 新车型增量贡献。通用环比9月销量增长7.83%,同比增长9.46%,环比增长贡献主要在于全新君越和科沃兹等,同比增长主要是新车上市增量和凯迪拉克等销量贡献,主销车型中昂科威同比下滑较多,但环比已企稳,大众和通用高毛利车型销量占比环比分别增加1.21和1.5pct,同比分别增加12.14和5.13pct,销量结构持续改善。

　中国化学:营收持续改善 汇兑损失拖累利润

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：陈慎日期：2017-11-09
　　事件:公司发布三季报,1-9月份公司实现营收383.5亿,YOY+5.01%,归母净利润12.9亿,YOY-10.40%,扣非净利润12.7亿,YOY-4.13%。

　中直股份:短期下滑不改长期趋势 17年或为业绩拐点
　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：黎韬扬日期：2017-11-09
　　延期交付不改订单总量,军品业绩或将集中释放。

　　326日公司发布三季报,2017年前三季度实现营业收入78.01亿元,同比微降5.52%,实现归母净利润2.71亿元,同比下降10.63%。前三季度公司航空产品交付量同比减少,直接导致营收与净利润出现不同程度下降。目前军改带来的产品延期交付影响正在逐步消退,一次性事故并不会使产品整体装备节奏发生实质性改变。从长期看来,无论军改或是单一事件对于军工企业产品交付的影响仅会体现在交付时间节点上,并不会使已列装型号订单量产生较大变动。目前军队体制改革已基本完成,由于军改造成的产品延期交付情况有望得以缓解,未来公司军品业绩或将集中释放。

　正泰电器:低压电器和光伏双轮驱动
　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：徐伟日期：2017-11-09
　　三季度单季业绩增长良好,期间费用保持稳定。

　　受益于低压电器业务及光伏行业超预期,公司三季度单季实现收入60.31亿元,同比增长29.24%;归母净利润7.11亿元,同比增长25.71%,公司2017Q3销售、管理、财务费用率分别为5.92、7.5、2.03%,期间费用保持稳定。

华友钴业:龙头再起航 股价与业绩齐飞

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：李俊松日期：2017-11-09
　　公司发布2017年三季报:2017年前三季度营收61.46亿元,同比增76.19%;归母净利为10.98亿元,同比增9723.35%;扣非归母净利11.03亿元,同比增17,253.44%。其中,三季度营收23.57亿元,环比增15.49%,归母净利4.23亿元,环比增0.20%,扣非归母净利4.36亿元,环比提升5.22%,业绩略超预期。