在上一篇文章老梁跟大家聊了从投资角度看怎样选择结婚对象，里面提到了一个买股票的观点：买入一只股票主要看两点，一是资产（账面价值），二是收益（赚钱的能力）——前者是对应的投资理念是价值投资，后者注重的是企业的成长性。看了上篇文章的朋友对选老婆这件事还是没多大兴趣反而对怎样选到好股票比较感兴趣，所以私下问我资金也就是账面价值这个指标怎样理，因此今天给大家讲下老梁对这个指标的理解。

今天我们先来讲账面价值，著名的价值投资大师格雷厄姆及其徒弟巴菲特用的投资法——“捡烟蒂投资法”，就是用的这个指标账面价值。举个例子：如果账面价值20块，但股票价格只有10块，那么你就半价去买公司了，还有什么好担心的呢？即使他不增长了，你也赚大发了。但是这就有个缺陷，也就是资产这个东西实在不好估算，就如你有套房子，现在值300万，那么账面价值就是300万，但问题是等你要卖的时候，它未必就是300万了。因为你越是急用钱，他就越便宜。比如美国的佩恩中央铁路公司，他破产的时候，账面价值还有60美元一股，还有一个爱伦伍德钢铁公司，账面价值40美元一股，但他由于资不抵债，最后卖给另外一家公司的时候，只按照7美元一股卖掉的，基本上就是废铁的价格。马化腾最早因公司暂时没盈利造成资金短缺维持不下去的时候，找人投资一些风投竟然按他的桌椅板凳有多少电脑出价。这就有点太欺负人了。我们都知道巴菲特也遇到过类似的情况，他觉得捡了一个便宜货，但卖的时候才发现，根本卖不掉，而这个便宜货由于亏损，还在每个月吃掉他的钱。他的伯克希尔哈撒韦纺织厂就是这么个企业。当时光织布机的价格就比公司市值高了，但这又能怎么样呢？资产只要不产生价值，该赔钱还是赔钱。所以这个道理希望大家能懂，为什么老梁这么看空房地产，就是因为这个资产已经不产生价值了，那么这个资产纯粹就是炒的价差，人家说多少钱就是多少钱。如果你的房子还是贷款买的，那么也就是说你左边的资产略大于右边的负债，你们家的资产负债结构就相当危险。因为一旦最后你要急着变现资产，那么资产通常会贬值，最后就是资产小于负债，家庭财务破产。所以这也就是说，你家的房子不能跌，一旦房子跌了，你们家就很可能破产。这是财务的最基础知识，但是人们疯狂起来，却完全视而不见。

通过账面价值去寻找投资机会比较难而且机会比较小但出现了却是千载难逢的机会，通常只有股灾非理性下跌时或企业遭遇重大黑天鹅事件时才会出现股价低于账面价值的机会，另一方面因为账面价值太难估算因此现在很少用这种方法去选股了。所以现在老梁买股票的时候，通常是不考虑资产，只考虑现金和有价证券，因为这个有流动性这才是公司的内在价值。