中小板指数创出了自2016年1月以来的新高，在市场将关注的焦点放在上证50、涨价概念股之际，其已经悄然走出了一波行情；与此同时，创业板也走出了一波超跌反弹，放量冲击半年线，大有后来居上之势，这背后与国家队的偏好与引领有关。

中小创超跌股的分化情况分析

自2016年1月低点2638点反弹至今，2017年8月17日，上证指数上涨23.88%，然而中小板综指仅上涨12%，创业板综指更是创了新低。指数间的差异还是很大的，不过近期有了一些逆转。传媒板块跌幅最大（包括类似华谊兄弟、乐视网等大公司纷纷走下神坛），47只下跌股的平均跌幅高达27.02%；其次是通信、纺织服装和计算机行业，跌幅均值分别为26.53%、24.33%和23.85%。具体研究下跌原因，涨幅过大的泡沫效应是关键。当行业内个股在2015年第四季度涨幅较大时，它们在随后的跌幅也相对较高。如计算机和电子行业的前期涨幅均值分别高达56.57%和63.36%，后期跌幅均超过了20%。具体到个股，计算机行业的润欣科技和中科创达股价翻三番，但在随后股价分别下跌27.63%和30.39%，说明这些前期涨幅较高的企业在随后出现了补跌效应。业绩下滑是导致下跌的主因，建筑材料和通信行业更是达到了100倍以上。玉名认为这样的高估值品种，即便经历过跳水之后，依然难有大的空间，还是不适合介入。包括近期反弹比较居前的则是互联网金融、互联网证券，如东方财富、同花顺、恒生电子、赢时胜等，可以说是上一波创业板牛市后的老概念，算是大幅下跌后的一种超跌反弹，并不是新的机会。

综合来看，中小创板块股票相对于主板更容易暴涨暴跌，几乎呈现两极分化的状态。有大跌超过70%的个股，也有涨幅翻倍的，且数量差不多。而这一波国家队资金介入的品种来说，更多地还是一种绩优股的模式，值得借鉴。

国家队资金钟爱两大类板块

近期市场的动力来自于两方面，一方面是银行，另一方面是创业板。近期公告称证金公司在上半年增持了华夏银行、平安银行和常熟银行三家银行，这无疑再度刺激了市场对银行股板块的关注，实际上过去几年来，银行股始终是保持稳定上行的走势，是指数重要支撑。证金公司新入创业板十大流通股东，引发了资金对该板块的持续关注，形成了明显反弹，创业板上半年大多数时间一直处于下跌的阶段，这个阶段当中蓝筹股一直上涨，所以股价上形成了相对效应，这使得很多创业板个股的走势落后于大盘，创业板本身就积聚了补涨的要求。数据还显示，五只国家队基金二季度均继续重仓银行股，除了华夏新经济基金二季度增持3680.34万股浦发银行之外，其余银行股持仓未有变化，招商银行、兴业银行、农业银行、交通银行、工商银行均被两家以上的基金所持有。其中，华夏新经济基金持有4只银行股，且银行股占基金资产净值比例最高，达13.67%。南方消费活力基金重仓3只银行股，银行股占基金资产净值比例达8.39%。玉名认为这主要是银行股本身现金奶牛的特殊性，权重大，稳定性高，业绩相对透明，适合大资金去配仓，尤其是国家队资金又带有鲜明的政策色彩，但对股民来说，资金量不够庞大，意义就很小了，毕竟其对指数的权重意义更大。国家队资金自2015年下半年救市之后，在2017年二季度首次进入到创业板前十流通股东，且目前披露的就有十几只，这直接改变了市场对于创业板的看法，从之前的一致看空，集体唱多上证50，到如今又再度群体转向，高喊“创蓝筹”的口号，足见国家队资金的示范作用。进入8月以来，市场进入新的分化期，不过这次