海外市场 （冯程程）

事件：美国6月营建许可 125.4万户，预期 120.1万户，前值 116.8万户。美国6月营建许可环比 7.4%，预期 2.8%，前值 -4.9%。美国6月新屋开工121.5万，为4个月新高，预期116万，前值109.2万修正为112.2万；美国6月新屋开工环比8.3%，预期6.2%，前值-5.5%修正为-2.8%。

评论：美国6月新屋开工创去年12月以来最大增幅，至四个月新高，但之前连降三月则意味着营造业对二季度经济增长贡献有限。代表行业未来增长的营建许可亦实现7.4%环比增幅，远好于预期2.8%。但尽管房地产需求维持增长，物料成本的上升、土地供给短缺以及熟练工人缺乏都构成了行业供给实现稳定增长的挑战。当前美国房地产库存和去化月数都处于历史低位。

宏观经济 （陈达）

事件：近日住建部会同国家发改委、财政部等八部门联合印发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》。

评论：文件要求在人口净流入的大中城市，加快发展住房租赁市场。目前住建部已选取广州、深圳、南京、杭州、厦门、武汉、成都、沈阳、合肥、郑州、佛山、肇庆等12个城市作为首批开展住房租赁试点的单位。【1】支持相关国有企业转型为住房租赁企业；【2】鼓励各地通过新增用地建设租赁住房，在新建商品住房项目中配建租赁住房等方式，多渠道增加新建租赁住房供应；【3】超大城市、特大城市可开展利用集体建设用地建设租赁住房试点工作；【4】鼓励开发性金融等银行业金融机构加大对租赁住房项目的信贷支持力度；【5】公安部门要比照酒店业管理方式，将住房租赁企业登记的非户籍租住人员信息接入暂住人口管理信息系统。去年6月国务院发布《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》，提出“购租并举”的概念，发展租赁市场成为建立房地产长效发展机制的重要一环。近期上海推出“纯租赁住宅用地”，以及广州近日“租购同权”的理念，均是为了加大租赁住房供给，解决新市民的居住问题。昨日万科董事会主席郁亮也称：中国的房地产行业真正到了一个新阶段。租赁市场、轨道物业、养老地产和教育地产等前景广阔。从现实看北上广深等城市，住房租赁市场需求很大。万科目前已经开办长租公寓1.2-1.8万间，计划今年做到10万间。

固收债券 （何雨晨）

事件：【央行非公开渠道资金投放】据媒体报道，周三央行通过部分银行向市场补充流动性，资金期限较短。媒体未注明央行是以何种渠道进行了资金投放。

评论：【货币市场不会过松过紧，紧平衡为大方向】由于目前缴税叠加6月以来机构加杠杆的情况，资金存在较大缺口，为了防止流动性出现巨幅波动，央行确实有可能采取非公开的方式通过部分银行向市场补充短期流动性，平抑市场短期资金恐慌。但是通过非公开的方式投放流动性，主要为了应对短期资金过于紧张的情况，不改变长期偏紧的资金紧平衡的情况。从近期公开市场公告的表述和非公开投放流动性的态度可以看出，央行维持资金紧平衡的态度不变。首先，央行在公开市场业务公告中指出流动性投放是为了“对冲税期、政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响”，不希望市场对于当天的净投放进行过度解读；其次，当市场流动性确实紧张时，央行采取非公开的方式进行间接投放，不希望在公开市场操作层面让大家过于乐观；再次，央行通过商业银行投放流动性的期限较短，未来度过了缴税期流动性逐步恢复时，央行可以一边收回非公开投放的资金，一边通过公开市场加速整体流动性的回收。整体来看，央行流动性管理的精准性不断提高，资金总量维持偏紧状态，流动性管理依然是目前机构投资者的首要工作。

资本市场 （胡光军、王震）

事件：昨日三大股指全天低开高走，周期股延续强势表现，钢铁、煤炭、有色等全线大涨。

评论（胡光军）：周期股强势表现的原因主要有三点：1、二季度宏观经济表现超于预期，需求稳，周期性行业产品的价格有支撑，一般周期性行业产品价格与周期性板块相对沪深300的超额收益有一定关系，近期周期行业产品价格强，势周期板块相对沪深300也出现了超额收益；2、周期性产品价格与周期性板块的经营业绩有关，产品价格同比变动与净利润同比的变动相关性较好，券商上调钢铁、有色板块的净利润增速，利好刺激相关板块，中报披露期相关板块个股业绩大幅增长也提升了市场情绪；3、国务院国资委6月初公布的方案将加快深度调整重组步伐，继续推进中央企业集团层面重组，稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组。混改进入实施阶段，混改提升风险偏好，周期性行业普遍收益。

事件：清科半年报发布：2017上半年267家中企上市，VCPE机构IPO退出战绩创历史纪录。

评论（朱华）：2017上半年境内外上市总数量达到267家，沪深两市新增IPO总数量247家，继续保持了一季度的高速增长态势，成为目前统计区间内上市数量最高的半年度。从中，也窥见证监会在今年年初所传达出的IPO审核加速的决心。但第二季度中企上市数量120家，较第一季度的147家上市数量增速有所放缓。同时，平均募资额下滑严重：2017年上半年，平均每家企业融资5.93亿人民币，较2016年度平均融资额10.74亿人民币下降近45%。2017上半年，由VC/PE支持的中企上市数量达到147家，同比上升206.3%，渗透率达到55.1%。达晨、涌铧、九鼎、深创投等机构IPO退出数量创新高。

新三板市场挂牌企业数量超1.1万家，市值过4.8万亿，但挂牌速度显著下滑，挂牌企业的主要行业分布集中在传统制造业、生物医药、TMT领域。VC/PE渗透率为13.6%，较2016年有所下滑。

从海外上市来看，上半年上市数量仅20家，环比下降54.5%，融资额仅327亿人民币，环比下降74.3%，平均融资额高达16.35亿人民币。中企赴海外资本市场上市延续了2014年以来的下滑趋势，境内外资本市场上市数量差距拉大。

公募基金 （张丹）

事件：首批基金二季报透露基金经理操作思路：成长和蓝筹“两手抓”。

评论（张丹）：基金2017年二季度报告披露拉开大幕，18日开始，广发基金、国泰基金、大成基金、长城基金、国寿安保、东吴基金等基金公司昨日率先披露季报。在已披露二季报的偏股型基金中，前十大重仓股中频繁出现中国平安 、贵州茅台 、美的集团 、五粮液 、格力电器等白马股身影。展望未来，多数基金经理认为，三季度市场将区间震荡，存在结构性机会，应精选个股。不少人表示将保持仓位的灵活度，同时有布局成长股和周期股“两手准备”，核心选股思路仍是“价值为王”，家电、保险、新能源汽车、消费电子、国企改革等行业或板块都被提及。

政策监管 （王云龙、朱华）

事件：中国互联网金融协会在北京举行互联网金融标准化工作研讨会暨互联网金融标准研究院揭牌仪式。央行副行长范一飞出席揭牌仪式并发表讲话称，金融标准是金融业健康发展的重要支撑，互联网金融标准是金融标准的重要组成部分。互联网金融标准研究院的成立是协会进一步推进互联网金融标准化工作的又一创新举措。

评论（王云龙）：6月27日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、国家标准委联合发布《金融业标准化体系建设发展规划（2016-2020年）》。其中将互联网金融标准化工程列为5项重点工程之一，明确指出要深化金融标准化战略，支持金融业健康发展。

研究院是中国互联网金融协会领导下的专项研究机构，旨在凝聚政产学研多方力量，在国家标准委、金标委和相关监管部门指导下，共同研究开展互联网金融标准化工作，提升互联网金融行业标准化、规范化水平。其主要职责包括：研究提出互联网金融标准化工作的战略规划和政策建议；研究规划互联网金融标准体系；组织开展互联网金融标准的研制、宣贯和推广应用工作；研究推动互联网金融标准化服务发展，提供相关标准咨询、培训等服务；组织协调金标委互联网金融标准工作组日常工作；参与互联网金融标准国际交流合作。

事件：近日有消息称，中国银监会本月已经要求部分银行降低其理财产品的收益率，以控制风险。其中一名知情人士称，该项要求针对表内理财。不过，银监会对此消息未有回应。

评论（朱华）：今年上半年，受资金面较紧张影响，银行理财产品收益率步步高升。特别是在MPA年中考核之下，银行理财产品更是创下年内新高。据统计，截至今年6月底，银行理财产品平均收益率在连涨8个月后达4.4%，与2016年10月相比，增加了75个BP。理财产品收益率的不断上涨，不得不引起监管的关注。

不过7月以来，包括银行理财产品在内的固定收益类理财产品收益率已连续两周出现下滑。

普益标准监测数据显示，上周292家银行共发行1758款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品)，发行量减少88款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.56%，较上期下降0.02个百分点，收益微幅下调。

理财产品收益率的下跌，应当与市场资金面暂回宽松、以及货币市场利率回落有关。

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