极度严重错杀的大黑马：000685

000685同类公司比价极其严重偏低
广发证券A股前三大股东为：吉林敖东、辽宁成大、中山公用；近期，吉林敖东、辽宁成大都已大涨，尤其是今年以来，敖东涨幅接近70%、辽宁成大近50%。中山公用涨幅不到20%，因此，按现在点位，中山公用应该有30%—50%的补涨空间；况且中山公用的流通市值远远小于敖东、辽宁成大。

中山公用(000685)2016年三季报点评:主业向好 积极推进PPP和整合资源
业绩下降主要是受广发证券业绩影响。公司是广发证券第三大股东，每股中山公用含广发证券4.7股，按11月23日收盘价，每股中山公用光广发股权就达8.9元以上。

8月签订中山市黄圃镇污水PPP项目，填补公司空白
公司签订《中山市黄圃镇污水处理厂网一体化PPP项目特许经营权协议》，该项目投资金额为2.63亿，总规划为10万吨，由TOT和BOT部分组成，合作期为25年，污水处理服务费单价为1.726元/立方米。该项目增厚公司业绩，利于推进中山市"污水一盘棋"；且为公司首个PPP项目，积累了经验，填补了空白，利于公司拓展其他污水PPP项目，打开更大的市场空间。
水务、农贸农批市场、垃圾焚烧、客运业务均取得进展
1）公司目前设计日供水能力达235万立方米，设计日污水61万立方米，供水总量占中山市80%，占济宁50%；污水总量占中山市35%，济宁60%，且水费存在上调预期；2）农贸、农批市场业务已拥有31家综合性农贸市场，9000家商户，遍布18个镇区，批发业务占全市总量的70%，年交易额30个亿以上，并向"主动培育业态、与客户同发展"的市场经营模式的转型；3）天乙能源垃圾焚烧项目970吨/日，发电量约14万度以上/日，每年约增加6000万收入；4）客运服务至香港机场，有值机服务，故带来一定的团客增量。
公司积极发展主业，在供水、污水、农贸农批市场业务、垃圾焚烧、客运服务业务等多方面均取得进步，并通过收购工程能力，使公司不断向综合环境服务商迈进。我们预计2016-2018年EPS为0.67/0.84/0.98元。