福耀玻璃（600660）民族证券-福耀玻璃-600660-业绩略低于预期,成长性依然存在-111102
【福耀玻璃（600660）研究报告内容摘要】投 资要点
    ● 1、三季度业绩略低于预期。【】。三季度公司实现营业收入24.44 亿元，同比增长11.5％，实现归属母公司净利润3.67 亿元，同比下降17％；今年前三季度实现营业收入71.01 亿元，同比增长16.8％，实现归属母公司净利润为11.67 亿元，同比下降11.5％，对应每股收益0.58 元，其中第三季度单季每股收益0.18 元。【】。
    ● 2、收入增加、利润减少，主要原因是成本及各项费用上升。公司业绩未能实现与收入的同比增长，除营业成本上升外，公司营业税金及附加较去年同期增幅达到1310％，管理费用也增加38％左右，并且三项费用率达到18.6％，相比去年同期上升了3 个百分点之多，同时，由于人民币大幅度升值，给公司造成了一定量的汇兑损失。
    ● 3、诸多不利因素未能阻止公司产品销售规模的扩张。三季度收入同比增长11.5％，前三季度收入同比增长16.8％，在浮法玻璃价格下跌、成本及相关税费不断增加的背景下，诸多不利因素仍未阻止公司产品销售规模的扩张，足以证明公司产品在市场中的认知度是非常高的。
    ● 4、给予“增持”评级。鉴于公司三季度业绩状况，我们适当下调了公司的盈利预期，2011-2013 年每股收益分别为0.85、0.94 和1.18 元，目前股价对应PE 分别为10.22 倍、9.24 倍和7.35 倍。值得一提的是，当前公司面临诸多负面因素的影响力若能逐步减弱的话，公司的盈利状况将会得到迅速改善，投资价值也将会进一步凸显出来，可见，公司成长性依然存在。
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（摘自：中国金融投资有限公司 ）