樊纲：发行央票是目前唯一选择

中国改革研究基金会理事长、国民经济研究所所长樊纲今天在第五届中国银行家高峰论坛上表示，应对通胀，中国仍有数量调控空间，央票工具还未充分利用好，还有发行余地。他指出，央票的缺点就是利息高一些，但调控相对灵活。现在外储流入仍然比较高，仍需要把基础货币对冲下去，发行央票是目前唯一选择。美国斯坦福大学教授麦金农在论坛上表示，美国目前短期利率近乎为0，导致热钱外逃至包括中国在内的新兴市场。新兴市场国家央行应采取干预措施，防止本国货币骤然升值。麦金农认为，中国央行通过发行央票和提高准备金两个手段来部分消除其购买外汇对国内造成的货币影响。就目前而言，由于可以防止利率上升导致更多热钱流入，提高准备金被认为优于发行央票。但中国当前利率过低，缺乏遏制通胀或防止过度非生产性投资的能力。麦金农指出，要跳脱中国的货币陷阱，需要美国提高短期利率，同时中国重新稳定人民币汇率，消除人民币升值预期。随着热钱涌入和通胀问题的逐渐减弱，中国可逐步降低对银行的准备金要求，并放松资本控制。樊纲对麦金农的观点表示认同，他认为在热钱流入和人民币升值预期下，继续加息将引来更多热钱，再度加大央行的对冲压力。因此，他倾向于使用发行央票等数量型调控工具来应对通胀。