近期已经把国际、国内博弈部分解读得差不多了，前日从消息面判断此次反弹升级的逻辑也厘清了，今日重点解读周末的新消息。

　　一、周五证监会发布会。

　　1、移交公安一批，显示执法升级，挽救公信力，用实际行动给投资者看，懒政作风在改进，同时也是震慑违法违规行为，促其收手收敛。

　　2、肖钢露面，约谈19家会管单位，讲廉政要求不触碰红线。露面就是辟谣，约谈下属讲清形势，有些行为，必须收手，不是简单收敛。

　　3、中金所对股指期货 继续改规则。民愤大，投机重，期指成众矢之的。30%保证金和100手限制，看似交易的紧箍咒，实为先凌迟后边缘化，一鱼三吃的举措，绝对是要打入冷宫的节奏。

　　股灾必有秋后算账，必有责任承担者。中信门头够大，但绝不能全部承担股灾前期暴跌责任，所以其他几大券商要共同为高杠杆成因担责，至于杠杆资金源头、决策问题和管理态度、方式方法等责任，估计就会慢慢淡化忽略了。从正面看，开始制度重建和遏制期货投机，对市场远期和近期均构成利好。

　　二、公安部查金融领域犯罪。

　　行动逐步升级。查地下钱庄针对民间外汇管制，而查中信意义就全变了，完全是针对证券市场这场股灾追责。牵扯的背景和连锁行动就避而不谈了，仅从地位角度就能看出决策层次与力度，绝不次于天津事故。老虎都能拿下，剩下的中低级食物链，还敢行动吗?所以我们要看中信到底涉及什么罪名，具体要为股灾和维稳 失败承担什么责任。从目前演化看，从媒体到现货、期货，全链条参与，可以猜测或许涉及忽悠散户、内幕交易、腐败，但干扰维稳恶意做空是肯定的。那么接下来的问题是，总理昨晚还强调维护金融市场稳定运行，哪家机构还敢顶风作案?从事件发生的背景和深意看，利好。

　　三、总理昨晚召开经济金融形势专题会解读：

　　1、从重视程度看，前所未有，任总理以来，召开国务院专题会还是第一次。这让我回想到了7月4、5日的政策救市行动，盼着总理露面说句话，结果等来互联网+ 政策。那次救市基本是证监会牵头，别的部门做些配合，总理没有公开发声。说明那次救市级别低，后来回看，属短期维稳性质。当然这次不完全正对股市，但毕竟针对金融领域，暗含资本市场，说法也藏深意。

　　2、主题：研究国际经济金融形势新变化对我国经济的影响和对策。“会议听取了前期应对国际金融和大宗商品市场异常波动、下一步工作考虑以及国内经济运行有关情况的汇报，相关部门负责人谈了看法和打算，国务院领导同志先后发言。”也就是说，智库给出趋势预判和应对预案，接下来总理要总结和部署行动。

　　3、总理的总结要点：

　　(1)认可说法：国际市场动荡给我国带来冲击和负面影响，给我们带来新压力。

　　(2)已经及时出台措施应对：“持续推进结构性改革，陆续出台降准降息、减税降费和稳定市场等一系列定向调控举措”，其中的“稳定市场”应该特指资本市场，暗示国家已经进场维稳了。总结完接下来是鼓舞信心的话，解读不重要。

　　(3)提要求之一：贯彻落实不能消极懒政，继续积极应对。其中提到“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”对冲经济下行压力：暗示下半年财政政策打先锋，大工程大基建 甩开膀子干，而货币政策回旋余地不大，能维持稳健支持做为后盾。“以更有力的改革创新激发市场活力，以更有效地抓落实巩固向好势头，稳定市场预期，做好政策储备，确保完成今年经济社会发展主要目标任务”。解读为暗示国企改革 继续不能停，不会让市场预期失望，经济数据不会太差。

　　(4)提要求之二：用微观活力支撑宏观经济大局稳定，通俗讲就是调动一切可以调动的力量稳经济，而对于股市，属于细枝末节的事，影响力有限，但还是解读一下。其一，传统增长动力减弱的情况下，要找新增长点。而所谓的传统增长，或许是指地产、外贸和制造业这三驾马车，意思是不要把注意力都集中到这里，也要给创新小企业关爱，扶持创新。其二，通过创新投融资方式，推动公共设施建设等重大项目落地。这就是要财政顶头阵，倾斜贫困地区。其三，释放消费 潜力，加快推进国际产能合作，支持实体经济提质增效升级，扩大绿色节能和低碳 产品应用。

　　4、进入核心话题：金融稳定事关经济全局。

　　(1)人民币汇率可以保持在合理均衡水平上基本稳定。

　　(2)要继续推进金融体制改革，保持流动性合理充裕，增强服务实体经济的能力。

　　以上基本都是外交用语，解读为汇率暂时稳定，国家会继续释放流动性支持实体经济。

　　(3)“维护金融市场稳定运行。加快相关制度建设，培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。加强和完善风险管理，守住不发生区域性系统性风险底线”。这条最关键，重点解读如下：

　　其一，金融市场要维稳，毫无疑问，肯定特指银行和股市。

　　其二，资本市场要重建完善一些制度，这项还未真正开展，但现在开始加强执法，也不断临时改规则限制空头了。

　　其三，追求公开、透明，这是针对内幕操纵和腐败，目前正开始严查严办。

　　其四，长期稳定健康发展，必须有制度执行做保障，制度还未重建修缮，这项只能算蓝图愿景。

　　其五，加强和完善风险管理，守住不发生区域性系统性风险底线。此条重点解读如下：

　　目前股市的风险，如果控制住期货大肆做空，剩余的主要风险来自残余杠杆清理和股权质押盘。前期银行利用维稳期提高风险警戒线，而这轮下跌又触及风险底线了，尤其是股权质押这项，你说咋办?我感觉消极的反应是效仿上次再维稳，给银行和企业缓冲时间。而积极的反应就是把这次设为底线，大规模进场拯救股市大兵。说白了就是这次选择边打边撤还是死守的问题，即便选前者，也必然效仿7月8日后的行情构筑个临时箱体来缓冲。仅从这个角度看，股市近期没有大跌风险了，进入相对平稳期了。

　　而在这段平稳期，哪类品种会相对活跃呢?从政策中寻找。

　　1、积极的财政政策：基建是开路先锋，尤其是铁路、水利 基础设施建设 将会有看点。另外通讯行业 的基础设施能否展开，也可适当留意跟踪。

　　2、国企改革不能停：整合重组 以及利用上市平台做大做强的预期都存在，重点留意。

　　3、达到风险底线的上市公司：有的触及股权质押风险线，有的打穿前期融资或增持 的成本，有的即将破净，如何摊平维稳损失，如何自救增持，公开的信息公告也很重要。