公告日期：2024-01-05

保定维赛新材料科技股份有限公司



（Baoding VisightAdvanced Material Technology Co., Ltd.）



（保定市高新区北二环 6801 号）



关于保定维赛新材料科技股份有限公司

首次公开发行股票并在主板上市的



审核中心意见落实函的回复



保荐人（主承销商）



（上海市静安区新闸路1508号）



二〇二三年十二月



深圳证券交易所：



贵所于 2023 年 12 月 11 日印发的“审核函〔2023〕110201 号”《关于保定维

赛新材料科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在主板上市的审核中心意见落实函》（以下简称“意见落实函”）已收悉。



光大证券股份有限公司（以下简称“保荐人”、“光大证券”）已会同保定维赛新材料科技股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”、“维赛新材”）、国浩律师（上海）事务所（以下简称“发行人律师”）、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等中介机构，对《意见落实函》所提意见进行了逐项落实、检查。



现将意见落实函的回复上报贵所，请予审核。



注：



1、如无特别说明，本回复中出现的简称均与《保定维赛新材料科技股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（上会稿）》中的释义相同。

2、本回复中合计数与各单项加总不符均为四舍五入所致。



3、本回复报告的字体代表以下含义：



审核问询函所列问题 黑体（加粗）



对问询函所列问题的回复 宋体



对招股说明书的修改、补充 楷体（加粗）



1. 关于毛利率



申报材料及审核问询回复显示：



（1）报告期各期，发行人扣除运费影响后综合毛利率分别为 49.34%、33.06%、33.36%

及 31.74%，存在持续下滑。



（2）报告期各期，可比公司毛利率平均值分别为 31.66%、16.10%、17.91%和 21.94%，

发行人毛利率高于前述平均值。



请发行人：



（1）结合与可比公司产品、业务模式具体差异，量化分析毛利率高于可比公司的原因和合理性。



（2）结合 2023 年产品售价、成本变动等因素，分析发行人毛利率是否存在持续

下滑风险，发行人的应对措施及有效性。



请保荐人、申报会计师发表明确意见。



回复：



一、结合与可比公司产品、业务模式具体差异，量化分析毛利率高于可比公司的原因和合理性



（一）发行人主要产品及其市场竞品情况



发行人主要从事高性能结构泡沫材料的研发、生产与销售，主要产品包括 PVC 结

构泡沫、PET 结构泡沫。为增加客户粘性，发行人自 2018 年度开始，逐步增加了 Balsa木原料采购，加工成 Balsa 木芯材，搭配结构泡沫材料联合出售。从发行人收入结构及毛利贡献来看，报告期各期，PVC泡沫收入占比均在80%以上，毛利贡献占比超过90%，系发行人核心产品。目前，结构泡沫材料最主要的下游应用是作为风电叶片的夹芯材料使用。报告期内，发行人产品 90%以上应用于风电类客户。





1、目前国内风电叶片常见芯材性能、用途等对比情况



根据中国可再生能源学会风能专业委员会于 2021 年 12 月发布的《叶片夹芯材料技



术发展现状与趋势研究》，PVC 泡沫、PET 泡沫和 Balsa 木芯材是目前最主流的三种叶



片夹芯材料。



产品名称 产品性能 用途 价格及供需情况



1、密度最低，能大幅减少风电叶片重量，且 价格适中，是目前国

稳定性较高； 内外应用最广泛的风

2、泡孔较小从而吸胶量低，能够明显降低叶 电叶片芯材材料，PVC

片生产过程中价格较高的环氧树脂等结构胶 PVC 泡沫芯材主要用 泡沫主要生产供应商

的使用量，有利于降低叶片……
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