一、主要市场指数表现
· 上证指数：+0.79%
· 深证成指：+1.12%
· 创业板指：+0.26%
· 恒生指数：-0.78%
二、近期影响市场的重大事件
1. DeepSeek-V4发布引爆AI产业变革
4月24日，DeepSeek-V4（含Pro版和Flash版）正式发布并开源，搭载全新注意力机制，同时支持1M超长上下文，性能对标美方顶尖模型，API定价仅为美国同行的1/50至1/100。V4首次将硬件兼容性同时写入英伟达GPU和华为昇腾NPU两套生态，DeepSeek官方预计随着基于昇腾950的算力集群下半年上线，API价格还将大幅下降，更大规模国产算力替换有望加速到来。
2.美联储4月议息按兵不动，内部分歧创34年新高
北京时间4月30日凌晨，美联储4月FOMC会议宣布维持基准利率在3.5%-3.75%不变，符合市场预期。但本次决议共有4位票委投出反对票，为1992年10月以来首次，其中三位地方联储主席要求声明中删除“宽松倾向”表述。中金公司研报预计美联储下一次降息或推迟至第四季度，CME利率期货市场对降息时点的预期已推迟至2027年12月。全球高利率环境延长预期，在一定程度上压制亚洲市场流动性的风险偏好。
3. 美股科技四巨头财报集中发布，AI进入商业兑现期
4月30日，谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊、Meta同步发布财报，营收与获利普遍优于市场预期，标志着AI竞赛正式从“烧钱讲故事”进入商业兑现期。四大科技巨头2026年资本开支合计指引超7000亿美元，延续极高强度的算力投入态势。
4. 中东战事持续升级，油价高位震荡
4月最后一周，中东局势持续紧张，美伊谈判陷入僵局，布伦特原油价格一度重返108美元/桶附近。世界银行4月29日发布《大宗商品市场展望》，预测即使战事在5月结束，全年全球能源价格仍将上涨24%，布油均价预计达86美元/桶，年均价较2025年上涨约25%。
三、周度思考： AI时代传统互联网平台的价值思考
4月24日DeepSeek-V4发布后，市场对传统互联网平台的担忧再度升温。一个足够强大的AI能直接回答问题、完成任务，用户可能绕过传统的搜索、购物或外卖App，平台从“必经之路”降格为“被查询的数据库”，这一逻辑在发布当日对腾讯、阿里等港股股价形成了明显压力。
但我们认为，AI的竞争远不止于模型本身，更是数据与真实场景的竞赛。传统平台掌握着海量基于真实交易的闭环数据——购买记录、消费习惯、地址信息，这是任何通用大模型无法跨越的高墙。同时，从订餐到等位再到导航的完整服务链条，必须依赖App内的原子化能力，脱离生态的独立AI终究只能扮演信息咨询角色，而无法真正交付服务。因此，AI非但没有削弱平台的地位，反而可能成为催生“超级平台”的催化剂。
更重要的是，平台本身正在主动进化。腾讯元宝已获得DeepSeek-V4的技术加持，微信AI的一举一动备受关注，更有腾讯战略投资DeepSeek的传闻在市场上流传。美团推出自研万亿参数大模型LongCat-2.0，阿里则将千问与淘宝、饿了么等场景全面打通。这些动作的本质，是将AI从外部威胁转化为内部引擎。
综合来看，短期情绪冲击可以理解，但长期而言，平台的估值逻辑并非被削弱，而是在经历一次从“流量中介”到“智能引擎”的升级。这一过程伴随着波动，但也可能孕育出更大的价值空间。
